A corto plazo, las perspectivas son decepcionantes. Pero a más largo plazo, el potencial del grupo sigue intacto. A largo plazo, la acción nos parece infravalorada respecto a sus rivales.
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Coyuntura desfavorable
En 2023, las subidas de los precios de venta no consiguieron compensar la caída del 11% de los volúmenes de ventas de Syensqo, lastrados por la coyuntura económica y la reducción de las existencias de los clientes. Las ventas de 2023 cayeron un 13,4%. El margen operativo se mantuvo en el 23,7%, tras el 23,6% de 2022. Los ahorros realizados han compensado el aumento de los costes. En conjunto, sin embargo, el beneficio operativo cayó un 13,1%. El aumento del 2% en materiales muy rentables (polímeros especiales, materiales compuestos) no ha compensado la fuerte caída del 39% en los productos de consumo.
Actualmente la reducción de los stocks por parte de los clientes parece haber terminado. Pero Syensqo estima un retroceso del beneficio operativo de entre el 4% y el 13% en 2024. En el centro de esta horquilla, esto se traduciría en un beneficio neto ligeramente inferior a 5 euros por acción. Para limitar la caída del beneficio operativo en 2024 lo máximo posible, el grupo tendrá que aumentar imperiosamente los volúmenes de ventas. Las perspectivas en el futuro inmediato no son demasiado alentadoras.
Pero a largo plazo, el potencial del crecimiento de las ventas sigue intacto (aumento medio anual previsto del 5% al 7% de 2024 a 2028), al igual que para la rentabilidad (se espera que aumente ligeramente). Syensqo mantiene posiciones muy fuertes en nichos de mercado químico muy rentables y un balance sólido (deuda neta/EBITDA = 1). Con una ratio valor de empresa/EBITDA de 7, la acción está barata y, según nuestros cálculos, está infravalorada en al menos un 25% en comparación con sus competidores cotizados en bolsa. Compre con una visión de largo plazo.
Cotización en el momento del análisis: 82,11 EUR
