El precio que pagaría en la opa nos parece correcto. Por ahora, espere acontecimientos y mantenga sus acciones.
MANTENGA.
Anuncio de opa a 3,60 euros
La compañía portuguesa Bondalti ha solicitado a la CNMV autorización para lanzar una opa (Oferta Pública de Adquisición de acciones) sobre la química española Ercros. Bondalti pagaría 3,6 euros por cada acción de la española. Este precio supone abonar, en efectivo, un 40,6% más que el precio de cierre de ayer. La oferta tiene carácter voluntario y se dirige a la totalidad del capital.
Ahora bien, que terminen comprándole las acciones en la opa no es seguro al 100% ni mucho menos. Requiere de autorización ministerial y administrativa (CNMV), Bondalti podría bajarse del carro si se le impusiera alguna condición para su autorización que no fuese de su conveniencia. Además, la oferta se lanzaría condicionada a la aceptación en su conjunto de, al menos, el 75% más una acción del capital de Ercros y, si finalmente, no la alcanzase, podría echarse para atrás y no comprar ni una sola acción.
Tal cual está planteada no se trata de una opa de exclusión, aunque si consiguiese un nivel suficiente de aceptaciones (el 95% de las acciones a las que va dirigida) parece que Bondalti tiene la intención de promover posteriormente la exclusión de bolsa de las acciones de Ercros.
¿Qué hacer ante esta oferta?
Tanto a los precios actuales (3,405 euros por acción), como a 3,6 euros por acción, la acción de Ercros nos parece correcta. El precio, por tanto, no nos parece excesivamente generoso. Es más, es inferior incluso a su valor contable (alrededor de los 3,9). La operación acaba de presentarse y hasta que se cumplan los trámites administrativos para que se lance, queda mucho camino por recorrer. De lanzarse finalmente para tener éxito (es una compañía en la que tradicionalmente han invertido sobre todo pequeños accionistas) creemos que deberá contar con el beneplácito del “núcleo duro” de accionistas de la compañía que en conjunto atesoran alrededor del 20% de las acciones del grupo. Por el momento, si las tiene, espere a ver cómo se desarrollan los acontecimientos. Por otro lado, encontrándose apenas a un 5% de los 3,60 que ofrecería Bondalti en la opa no vemos mucho interés en comprar ahora estas acciones.
Cotización en el momento del análisis: 3,405 EUR
