Las cifras moderadas publicadas para el ejercicio 2023 han tenido un impacto negativo en la acción. Sin embargo, esta sigue estando cara, a nuestro entender.
VENDA.
Asia frena el impulso
L'Oréal juega con su estatus de líder mundial (acentuado durante la crisis sanitaria) y avanza más rápidamente que sus competidores (como Estée Lauder, que no es inmune a las reestructuraciones). Pero no todo es color de rosa. En el cuarto trimestre de 2023, después de tres trimestres de desaceleración, el crecimiento de los ingresos ha sido del 6,9%. En el conjunto del año, es del 11%, algo inferior a lo esperado. Las ventas crecieron un 16% en Europa y un 11,8% en Norteamérica, dos zonas en las que se ha beneficiado del aumento de los precios de venta (+7%). El norte de Asia (incluida China) ha decepcionado, con una facturación que cayó un 6,2% en el cuarto trimestre. En 2024, el crecimiento total de los ingresos debería ralentizarse.
Durante el año 2023, el margen operativo del grupo aumentó ligeramente hasta el 19,8%. Pero en la división de lujo, la principal actividad en lo que se refiere a beneficios, ha pasado del 22,9% del año anterior al 22,3% actual. Y aunque la dermocosmética está en gran forma (margen del 26%), se encuentra inmersa en una fase temprana de desarrollo y sólo representa el 15,6% de la facturación.
El beneficio por acción del grupo para el año 2023 limita su avance al 7,3%, penalizado por los efectos del tipo de cambio. Si la división del lujo no se recupera en China, el grupo no alcanzará su objetivo de margen operativo global del 22% para 2030.
Cotización en el momento del análisis: 450,65 EUR
