Microsoft cabalga a lomos de la inteligencia artificial

La cotización se ha revalorizado un 55% en 2023. Pero aún está a tiempo de aprovecharse de ello. La acción cotiza a 34 veces el beneficio por acción esperado para el presente ejercicio. Una ratio en línea con la media del sector tecnológico americano. Estimamos un beneficio por acción de 11,10 USD para el ejercicio actual y 12,50 y 14 USD para los dos siguientes. La calificación de riesgo de la acción es 2, bastante bajo para el sector tecnológico. Dada la dinámica favorable que rodea actualmente al grupo y sus cualidades fundamentales, la acción nos parece interesante.
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Un ecosistema poderoso

Microsoft ofrece un verdadero ecosistema de soluciones informáticas a una gran base de clientes leales. Con su plataforma Azure, es el nº 2 mundial en la nube inteligente, actividad que proporciona a particulares y empresas recursos y servicios informáticos accesibles online (almacenamiento de datos, capacidades de cálculo, etc.) y que generó el 41% de la facturación del ejercicio finalizado el 30 de junio (frente al 29% hace 5 años). El resto de los ingresos proviene en un 33% de soluciones de productividad (Office, Teams, LinkedIn) y un 26% de la informática personal (Windows, Bing, Surface, accesorios para PC, videojuegos, Xbox, etc.). En los próximos años, la oferta del grupo se enriquecerá aún más con la integración de herramientas de inteligencia artificial (IA), su nuevo motor de crecimiento.

Giro exitoso hacia la nube

Desde 2014, Microsoft se ha convertido en un líder de la nube pública con una cuota de este mercado tan rentable del 25%, frente al 14% hace cinco años. El software y las soluciones informáticas ya no se almacenan en los ordenadores de los clientes, sino en servidores gestionados por Microsoft y comercializados principalmente por suscripción. Un modelo que ofrece recurrencia y previsibilidad a los ingresos, lo que seduce a los inversores. Otras ventajas: clientes aún más fieles, adaptación más eficaz de las soluciones, mejor conocimiento del cliente.

La nube inteligente supone el 41% de la facturación de Microsoft en 2022/23, seguido de Soluciones de productividad (33%) e Informática personal (26%).

Resultados récord

El auge de la nube ha permitido unos resultados récord. En 10 años, la facturación ha aumentado de media un 11% anual y el beneficio por acción un 14%. El margen operativo aumentó del 34% en junio de 2013 al 42% diez años después, el nivel más alto entre las 50 mayores empresas no financieras americanas. En el primer trimestre del ejercicio en curso, los ingresos aumentaron un 13% y el beneficio por acción un 27%, impulsados por la nube inteligente. Y para el conjunto del ejercicio, estimamos nuevos récords.

Según Statista, el mercado de la inteligencia artificial alcanzará en 2030 un tamaño de 1,847 billones de dólares, frente a los 208.000 actuales.

Ingentes medios a su alcance

La situación financiera de Microsoft es muy sólida: una calificación AAA y un flujo de caja abundante (111.000 millones de dólares a 30 de junio). En el último ejercicio, el margen neto fue del 34%, frente al 11% de la media de empresas americanas. Aunque el último dividendo aumentó un 10%, su rentabilidad se limita al 0,8%. Las recompras de acciones ascienden a unos 20.000 millones de dólares al año, una cifra razonable para un grupo valorado en unos 3 billones de dólares. En octubre Microsoft cerró la adquisición de Activision Blizzard, reforzándose en el sector de los videojuegos. Y ya ha inyectado 13.000 millones de dólares en OpenAi y su robot conversacional ChatGPT.

Inteligencia Artificial: motor de crecimiento

ChatGPT captó 1 millón de usuarios en tan solo 5 días y más de 100 millones en menos de 2 meses. Ante un mercado con un magnífico potencial de crecimiento, no será fácil mantener a raya a los demás gigantes tecnológicos capaces de desarrollar herramientas equivalentes. Alphabet (Google) ha desarrollado Bard y Gemini; Amazon ha invertido en Anthropic; Meta, Apple y Elon Musk trabajan conjuntamente en este campo. Sin embargo, el acuerdo entre Microsoft y OpenAI establece que las herramientas de OpenAI se ejecutarán en Azure, lo que convierte a los clientes de OpenAI en clientes indirectos de Microsoft. Microsoft ya ha integrado la IA en su motor de búsqueda Bing y en su paquete de software Microsoft 365 a través del asistente Copilot. Microsoft cobra por su servicio Copilot 30 dólares al mes por usuario. Unos ingresos adicionales significativos cuando sabemos que hay unos 400 millones de cuentas de pago de Microsoft 365. Según Morgan Stanley, en 2025, la IA podría aumentar la facturación de Microsoft en 40.000 millones de dólares (hasta alcanzar, según nuestras estimaciones, los 245.000 millones de dólares).

Cotización en el momento del análisis: 365,93 USD