La operación también cumple los requisitos de “sinergias”. A pesar de la caída de la cotización, la acción no se ha puesto barata.
MANTENGA.
Adquisición en EE.UU.
El grupo petrolero Exxon, cuyo valor de mercado es de 430.000 millones de dólares, lanza una oferta de 60.000 millones de dólares por su rival Pioneer Natural Resources. El precio nos parece correcto, teniendo en cuenta el impulso que supondrá para el plan de crecimiento de Exxon (siempre y cuando el precio del petróleo no baje, lo que nosotros esperamos, dado el control que la OPEP+ ejerce sobre la oferta de crudo).
Pioneer es un grupo importante en la extracción de petróleo y gas de esquisto en la Cuenca Pérmica de Texas, una actividad que es una de las áreas de crecimiento de Exxon. Con esta adquisición, Exxon duplicará su producción en la Cuenca Pérmica y prevé una producción total de más de 5 millones de barriles por día para 2027 (frente a los 3,6 millones actuales). Como la adquisición se realiza en el mercado americano, Exxon controla bien los riesgos. También permite evitar costosas exploraciones para encontrar nuevos recursos.
En un primer análisis, la operación será neutra en cuanto a los beneficios de 2024. En 2025, debería aumentar los beneficios un 5%, gracias a las primeras sinergias operativas (que el grupo estima en 2.000 millones de dólares al año).
Para evitar incurrir en unos gastos financieros encarecidos por la subida de tipos o tener que reducir la remuneración a los accionistas, el pago se realizará mediante la emisión de nuevas acciones. El número de acciones en circulación aumentará así un 14%; esto diluirá el valor de los activos de los accionistas existentes, lo que explica por qué la Bolsa reaccionó con cautela al anuncio de la operación.
Cotización en el momento del análisis: 109,95 USD
