Los nuevos productos tardarán en llegar al mercado. Acción cara.
VENDA.
El resultado del cuarto trimestre confirma el camino que, de más a menos, ha seguido la compañía farmacéutica en 2022. Finalmente, Almirall ha logrado in extremis salvar el ejercicio con un raquítico beneficio de 0,02 euros por acción. Unas cifras muy por debajo de nuestras estimaciones (0,15 euros) que ya corregimos con fuerza a la baja tras los decepcionantes resultados del tercer trimestre. Los ingresos totales del grupo aumentaron un 5% en 2022, gracias al buen tono de su negocio dermatológico en Europa (+18,3%).
Sin embargo, su actividad en EE.UU. sigue retrocediendo (-19%) y ya solo representa el 8,9% de los ingresos del grupo (frente al 11,7% en 2021 y el 13,6% en 2020). La competencia de los genéricos (más baratos) y la falta de medicamentos “rompedores” en ese país seguirán lastrando esa división. El beneficio de explotación retrocede un 15,8% por el fuerte aumento de la inversión en I+D y el aumento de los gastos generales. En los próximos meses el escenario no debería mejorar para la compañía (no esperamos la llegada de nuevos productos al mercado como pronto hasta finales de año). Rebajamos nuestra previsión de beneficio por acción de 0,30 a 0,12 EUR para 2023 y de 0,57 a 0,25 EUR para 2024.
Cotización en el momento del análisis: 9,515 EUR
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