Escisión en dos
El consejo de administración del grupo ha aprobado dividir sus negocios en dos nuevas compañías que cotizarán de forma independiente en Bolsa (cada acción de Naturgy se dividirá en dos). Una de ellas se llamará Naturgy Markets y aglutinará los negocios liberalizados, incluidas las energías renovables, los ciclos combinados de gas y el negocio de comercialización. La otra empresa se llamará Naturgy NetworksCo y se encargará de gestionar los negocios regulados, tanto las redes de distribución de electricidad y gas natural como el gasoducto Medgaz.
Qué nos parece la operación
Los negocios regulados son más estables y predecibles pero sujetos a la reglamentación de cada territorio; y los liberalizados, más volátiles. La posibilidad de...
PARA VER EL RESTO DEL ANÁLISIS Y EL CONSEJO DE ESTA ACCIÓN, APROVECHE LA OFERTA SIGUIENTE.
La posibilidad de nuevas hostilidades corporativas o una nueva OPA desaparecen y, con ellas el poco interés especulativo que quedaba en el valor, de ahí el fuerte castigo de la cotización. Acción cara.
VENDA.
Escisión en dos
El consejo de administración del grupo ha aprobado dividir sus negocios en dos nuevas compañías que cotizarán de forma independiente en Bolsa (cada acción de Naturgy se dividirá en dos). Una de ellas se llamará Naturgy Markets y aglutinará los negocios liberalizados, incluidas las energías renovables, los ciclos combinados de gas y el negocio de comercialización. La otra empresa se llamará Naturgy NetworksCo y se encargará de gestionar los negocios regulados, tanto las redes de distribución de electricidad y gas natural como el gasoducto Medgaz.
Qué nos parece la operación
Los negocios regulados son más estables y predecibles pero sujetos a la reglamentación de cada territorio; y los liberalizados, más volátiles. La posibilidad de generar plusvalías troceando la compañía nos parece complicado. El respaldo de sus principales accionistas a la escisión (menos del 20% de la compañía cotiza en bolsa) hace desaparecer el posible interés que podía generar una nueva operación corporativa. Algo que había ayudado a mantener la cotización por encima de la OPA (22,07 euros).
Cotización en el momento del análisis: 25,59 EUR
Vea la información clave de esta acción
La antigua Gas Natural es un grupo dedicado a los negocios del gas y la electricidad en España y en Latinoamérica. Está presente en 30 países. También realiza trading (ventas directas de gas como intermediario) y transporte de gas para terceros a través de gasoductos. Sus principales accionistas son La Caixa (26%); el fondo de inversión GIP (20,6%), Bidco (20,7%), el fondo IFM (12,5%) y Sonatrach (4,1%). A su vez Bidco está controlada en un 25,7% por C.F. Alba y en un 74,3% por CVC, lo que supone que Alba controla indirectamente un 5,17% de Naturgy, mientras que CVC posee un 14,9%.
