La caída de la inversión publicitaria en lo que va de año y la integración de Cuatro en el grupo lastraron las cuentas de Telecinco en el primer trimestre del año. Pero la acción ya refleja correctamente esta situación. Mantenga.
La nueva Mediaset España (Telecinco más Cuatro) obtuvo un beneficio por acción de 0,1 euros en el primer trimestre del año, un 20,5% menos que en 2010, debido, en parte, a la caída de los ingresos publicitarios.
La positiva evolución del negocio televisivo en España y las buenas perspectivas que se desprendían de la fusión con Cuatro llevó inicialmente la cotización a alcanzar los 9,9 euros en febrero.
Sin embargo, del fuerte crecimiento del mercado publicitario en 2010 se ha pasado a una caída del 1% en el primer trimestre de 2011. Por ello, preferimos ser prudentes ante las pobres perspectivas del mercado publicitario en los próximos meses.
Por otro lado, las sinergias de la integración de Cuatro y Telecinco creemos que provendrán de los servicios compartidos, sistemas tecnológicos y nuevas apuestas por el fútbol (adquisición de los derechos exclusivos de la UEFA y la selección sub 21) tras las altas audiencias conseguidas con el Mundial de Sudáfrica.
Además, el grupo tiene previsto liquidar algunas de las sociedades adquiridas a Sogecable dentro de la operación de compra a Cuatro, y simplificar la estructura de la compañía.
Con todo, estimamos un beneficio por acción de 0,53 euros en 2011 y de 0,61 en 2012.
Cotización en el momento del análisis: 6,40 EUR
