Cambio de consejo
Desde nuestro consejo de compra a principios de septiembre, la cotización ha repuntado cerca de un 15%. La acción está ahora correctamente valorada. No compre. Mantenga.
Tras las pérdidas de 2008 y 2009, el grupo presenta de nuevo unos resultados trimestrales tranquilizadores. El beneficio por acción, por encima de lo esperado, asciende a 0,16 EUR frente a una pérdida de 0,17 EUR hace un año. Los esfuerzos en materia de reducción de costes (p.ej. subcontratación de la fabricación de semiconductores en Asia) siguen impulsando la rentabilidad (margen bruto del 39,2%).
Y los objetivos anunciados para el cuarto trimestre son esperanzadores: aumento trimestral de las ventas de entre el 2% y el 7%; margen bruto esperado del 39,5%. STM prevé para 2011 un crecimiento de entre el 5 y el 10% superior al del conjunto del mercado de los semiconductores. Es de esperar un aumento de las ventas para el conjunto de los segmentos del mercado, salvo para las telecos (30% de las ventas) donde la empresa coparticipada ST-Ericsson (-12% de ventas) sigue frenando la recuperación del grupo.
Pero la próxima salida al mercado de productos prometedores podría cambiar la situación.
El fuerte repunte del dividendo este año es una señal inequívoca de la compañía sobre su capacidad para remontar la situación. De hecho, revisamos al alza nuestras previsiones de beneficio por acción a 0,7 EUR para 2010 y a 0,6 EUR para 2011.
Cotización en el momento del análisis: 6,31 EUR