Endesa

Deprimida por riesgo regulatorio

La incertidumbre regulatoria persiste a la espera de que el Gobierno autorice (o no) a las eléctricas a recolocar la deuda por el déficit tarifario (Endesa saldría muy beneficiada). Acción barata, aunque el control de Enel sobre la compañía merma su atractivo como inversión a largo plazo (riesgo de OPA a bajo precio…). No compre. Mantenga.

El beneficio en el primer semestre cayó un 6% hasta los 2 euros por acción. La compañía ha aumentado la cantidad de electricidad vendida (+2%), aunque la producción retrocedió un 12%. El peso de Latinoamérica (14,7% del beneficio neto) es cada vez mayor y más sólido.

La compañía sigue haciendo hincapié en la reducción de deuda a través de la incesante venta de bienes y activos (participación en REE, integración de sus activos de energías renovables en Enel Green Power, etc.), lo que le ha aportado unas ganancias de 0,8 euros por acción hasta julio. Este ímpetu vendedor continuará en los próximos meses (activos de alta tensión, distribuidora de gas, filial griega, etc.) lo que le permitirá seguir reduciendo deuda.

El sector no atraviesa por su mejor momento dadas las dudas legislativas (congelación de tarifas, paralización de la titulación del déficit, problemas de las centrales nucleares, gestión de las renovables, etc.). La posibilidad de vender a diversos inversores, gracias a la titulación, el 50% de su deuda tarifaria (7 euros por acción) le sentaría de maravilla.

Cotización en el momento del análisis:  19,75 EUR