Banesto

Resultados semestrales

Cae el beneficio semestral por el descenso del crédito aunque la morosidad es inferior a la media de la banca española. Acción correcta. Mantenga.

El beneficio semestral cae cerca de un 7% anual, hasta los 0,56 euros por acción. Su negocio principal de banca doméstica a particulares y pequeñas empresas se ha resentido del descenso de la actividad crediticia (-2%). Y la situación podría agravarse si en los próximos meses se endurece el mercado interbancario, lo que reduciría los márgenes del negocio. La morosidad ha llegado al 3,48% desde el 2,32% de hace un año. Podría seguir creciendo hasta el 5,5% a finales de 2011, pero se mantiene en niveles inferiores a la media bancaria.

Los inmuebles adjudicados como pago de deudas (un 2% del activo) suponen otro lastre en el momento actual: deshacerse de ellos implicará aflorar pérdidas y mantenerlos en balance acarreará nuevas provisiones con la nueva normativa, aunque también aquí están mejor posicionados que la media del sector, al tenerlos ya provisionados en un 25%.

El “stress test” de Banesto, que el Banco de España podría hacer público más adelante, de modo independiente del Grupo Santander, aportará nuevos datos para el análisis. Mantenemos nuestras previsiones de beneficio para 2010 aunque rebajamos las de 2011 (0,75 y 0,85 euros por acción respectivamente). Mantenga.

Cotización en el momento del análisis: 7,54 EUR