Resiste bien a la crisis
Waste Connections es una empresa de calidad, especializada
en la recogida y tratamiento de desechos sólidos (metales, papel, vidrio,
desechos orgánicos…), que ha sabido sacar partido de la crisis económica
realizando adquisiciones a buen precio. Las perspectivas son prometedoras, pero
ya están reflejadas en la cotización. Acción correcta. MANTENGA.
A pesar del retroceso en el volumen de desechos tratados en 2008 y
2009 (-1,9 y -6,2% respectivamente), la compañía americana ha atravesado
relativamente bien la crisis manteniendo su beneficio por acción en torno a los
1,48 USD (frente a los 1,45 en 2007).
Un éxito que Waste Connections se lo debe en nuestra opinión a la
estrategia de desarrollo. En efecto, centrada en las zonas rurales y suburbanas
del oeste de Estados Unidos donde la competencia es menos dura, Waste
Connections ha podido aumentar los precios de sus servicios sin correr el
riesgo de afectar a la demanda. Un poder sobre los precios que le ha permitido
limitar el impacto de la crisis en su crecimiento interno.
Además, Waste Connections se ha aprovechado tanto de la crisis
económica como de su buena situación financiera para adquirir compañías a buen
precio. Aparte de las sinergias operativas (ahorro de costes…), estas
adquisiciones le ofrecen volúmenes de desechos adicionales para amortizar sus
costes, en su mayoría, fijos.
Por último, la compañía ha iniciado un importante plan de
reducción de costes (congelación de salarios y recorte del personal en un 12%).
El resultado es que la compañía, a pesar de la crisis, sigue generando una
importante liquidez que le permite actualmente remunerar a sus accionistas (a
través de un importante plan de recompra de acciones propias que tiene en
curso) y seguir al mismo tiempo financiando su estrategia de crecimiento
externo.
Las adquisiciones realizadas el año pasado y la recuperación
económica deberían impulsar los beneficios de la compañía en los próximos años.
Así, nosotros estimamos un beneficio de 1,74 USD por acción para este año y
1,93 USD para 2011.
Cotización en el
momento del análisis: 35,16 USD
