Telecom Italia: ¿comprar acciones ordinarias o las RNC?
Las acciones de Telecom Italia nos parecen interesantes a largo plazo (vea análisis de la acción). ¿Debería elegir las acciones ordinarias “SPA”o decantarse más bien por las “RNC” que ofrecen un dividendo más elevado?
Qué son las RNC
Telecom Italia divide su capital social en dos tipos de acciones que cotizan en la Bolsa de Milán y, bajo la forma de ADR (cada ADR representa 10 acciones) en la Bolsa de Nueva York. Las acciones ordinarias (SPA) rondan los 13 mil millones de acciones y su precio actual roza los 1,07 euros ( pinche en el siguiente enlace para conocer la cotización actual: http://www.borsaitaliana.it/borsa/quotazioni/azioni/scheda.html?isin=IT0003497176&lang=it) y las acciones RNC (de risparmio non convertibili; de ahorro no convertibles) que son unos 6 mil millones y cotizan en torno a 0,82 euros por acción (pinche en el siguiente enlace para conocer la cotización actual: http://www.borsaitaliana.it/borsa/quotazioni/azioni/scheda.html?isin=IT0003497168&lang=it). Estas últimas ofrecen en efecto un mayor dividendo. Pero antes de nada, conviene estar al corriente de todas las características de estos títulos.
La acción Telecom Italia RNC ofrece un dividendo anual garantizado, pagadero en torno al 20 de abril de cada año, siempre y cuando el grupo obtenga beneficios. Este dividendo es de 0,0275 euros brutos al año. Además, estas acciones dan derecho a un dividendo que supere al menos en 0,011 euros el dividendo del título ordinario. Así, nuestras estimaciones apuntan a que la sociedad pagará en abril a sus acciones ordinarias (a falta de confirmar por la Junta General de Accionistas) un dividendo de 0,05 euros, es decir, una rentabilidad del 4,6%; para las acciones RNC, el dividendo debería aumentar hasta 0,061 euros, lo cual supondrá una rentabilidad del 7,4%.
La contrapartida por cobrar este mayor dividendo es, por un lado, la ausencia de derecho de voto (algo a lo que la mayoría de los pequeños accionistas no les importa en absoluto); y por otro lado, el hecho de renunciar a cualquier movimiento especulativo sobre el título. En efecto, estos movimientos suelen afectar mucho más a las acciones ordinarias que a las RNC. Los grandes accionistas (a ellos sí que les interesa tener derecho de voto) concentran en efecto sus posiciones más en los títulos ordinarios y provocan por tanto las fuertes fluctuaciones de estas acciones con sus operaciones.
En conclusión
Si en su inversión los dividendos juegan un papel importante, al precio actual, le interesará optar por los títulos RNC, que identificará por su código ISIN: IT0003497176. Algo que puede llevar a la práctica sin mayores problemas puesto que Telecom Italia es de las pocas compañías italianas que tiene un mercado de acciones RNC bastante amplio.
Por el contrario, si usted es un inversor que no quiere dejar pasar eventuales movimientos especulativos de la cotización, opte entonces por las acciones ordinarias, cuyo ISIN es: IT0003497168. De todas formas, no vemos en estos momentos tales movimientos en el corto plazo, sin embargo el mayor accionista de Telecom Italia es la sociedad Telco con “sólo” un 22,4% de las acciones SPA en su poder, por lo que una operación de este tipo no nos parece del todo descartable en un futuro.
¿Comprar en Milán o en Nueva York?
Los costes de operar en la bolsa milanesa para un inversor español no son significativamente mayores a los de operar en Nueva York dentro de un mismo intermediario. Por ello creemos que no es necesario optar por los ADR sino que puede dirigir directamente sus órdenes a Milán. Eso sí, las diferencias de coste entre unos intermediarios y otros pueden ser abultadas y el ahorro en una compra de 10.000 euros puede superar al cabo de un año los 100 euros (entre comisiones de compra y de custodia). Así por ejemplo, frente al más barato OreyiTrade (unos 20 euros en Italia y 10 en EE UU) y los no menos competitivos Broker Naranja de ING Direct (40 y 35 euros respectivamente), Ahorro.com (unos 43 euros) o UNO-e (unos 46) puede encontrarse con sorpresas que sobrepasen los 100 euros en entidades como Bankinter (oficina), Unicaja, Cortal, Norbolsa, La Caixa, Banco Pastor… La Línea OCU Bolsa se encuentra en la parte media-alta de la tabla con unos costes para este supuesto que rondarían los 93 euros (Italia) y 102 euros (EE UU). Más información en nuestro módulo “Elegir intermediario”.
