Cambio de consejo
El futuro del banco es de lo más incierto y sus perspectivas para salir de la crisis y volver a repartir dividendos poco alentadoras. Aunque la acción esté correcta, consideramos que su potencial de revalorización es ahora más limitado. Cambiamos nuestra recomendación sobre el valor de conservar a vender. Venda.
A cambio de la (muy cara) garantía pública contra las pérdidas ocasionadas por los activos tóxicos en cartera, el Royal Bank of Scotland (RBS) verá cómo el Estado británico aumenta su participación del 70 al 84% en el capital.
A este nivel, nuestra preocupación sobre la capacidad del grupo para crecer a medio plazo al mismo ritmo que el sector bancario se ha incrementado.
Por otro lado, y para echar más leña la fuego, la Comisión Europea obliga al RBS - al igual que a otros grupos financieros que también se han beneficiado de ayudas públicas – a desprenderse de ciertos activos como la actividad aseguradora y 318 sucursales bancarias, activos sobre los que el grupo podría basar su ya difícil recuperación.
En fin, tras la publicación de los resultados del tercer trimestre, consideramos que la presencia del negocio de banca de inversión en el seno del RBS constituye más un hándicap que una ventaja para el grupo. La capacidad de generación de beneficios se ve por tanto mermada y el banco tendrá lógicas dificultades para volver a pagar dividendos a sus accionistas.
Cotización en el momento del análisis: 35,99 peniques
