BBVA
12,22 EUR • Conservar
El beneficio por acción en el tercer trimestre cayó “sólo” un 7,2% (hasta 1,12 euros). Los buenos resultados obtenidos por el negocio típicamente bancario (+20%) y las plusvalías de 0,22 euros por acción obtenidas con la venta de casi mil inmuebles para su posterior arrendamiento le han permitido capear las pérdidas provocadas por los créditos impagados. Acción correcta.
pastor
5,08 EUR • Vender
La morosidad (créditos de dudoso cobro) sigue creciendo, aunque a menor ritmo, y alcanza el 4,88% frente al 2,60% de hace un año lastrando sus resultados. Así, pese a las plusvalías obtenidas con la venta de sus acciones de Unión Fenosa y las operaciones de venta con arrendamiento posterior de sus edificios, el beneficio por acción cae alrededor del 30% hasta septiembre (hasta 0,46 euros por acción). Acción cara.
CATALANA OCCIDENTE
16,49 EUR • Vender
El negocio del crédito comercial reduce sus pérdidas por la moderación de la morosidad y el acuerdo alcanzado con el Consorcio de Compensación de Seguros. Aun así, tal y como preveíamos, los impagos siguen penalizando los resultados: su beneficio trimestral cae alrededor de un 36% hasta los 0,7 euros por acción. Acción cara.
uralita
4,10 EUR • Vender
Pese a la pequeña recuperación de márgenes del último trimestre, Uralita ha visto cómo su beneficio se reducía un 86% en el tercer trimestre (hasta 0,02 euros por acción), debido fundamentalmente al parón de la construcción. Acción muy cara.
acs
32,72 EUR • Conservar
Gracias a su diversificación y al haber reducido el peso relativo de la construcción en sus ventas, ACS ganó un 5% más (hasta 5,7 euros por acción) en el tercer trimestre del año. Y ello a pesar de la caída del 8% de las ventas del negocio constructor. La buena marcha de sus divisiones medioambiental y la industrial y las plusvalías obtenidas con la venta de Unión Fenosa alegran sus resultados. Acción correcta.
ferrovial
28,26 EUR • Conservar
Ferrovial ha registrado unas pérdidas de 1,46 euros por acción en el tercer trimestre frente a los beneficios de hace un año. La razón la tenemos en diversos ajustes contables y un desfavorable tipo de cambio. El resto de actividades (aeropuertos, servicios...) han tenido un comportamiento en línea con lo esperado, mientras que en la actividad constructora hay que diferenciar entre los malos datos de nuestro país (-16% de ventas y deterioro de los márgenes de beneficio) y el dato positivo en el exterior (+8% de ventas y mayores márgenes). Acción correcta.
michelin
50,55 EUR • Vender
El grupo galo ha anunciado una caída del 11% de sus ventas en el tercer trimestre de 2009, un retroceso moderado que confirma el escenario de una progresiva salida de la crisis. Aunque el mercado de neumáticos para camiones (30% de las ventas) sigue deprimido, el grupo vislumbra señales cada vez más positivas en el mercado del automóvil (55% de las ventas). Revisamos al alza nuestras previsiones (demasiado conservadoras, pero la acción se mantiene cara.
solvay
66,85 EUR • Vender
Los resultados trimestrales han sido mejores de lo esperado, gracias a un buen comportamiento de la actividad farmacéutica y a una caída menor de lo previsto de los plásticos. La situación económica sin embargo sigue siendo complicada para la química y los plásticos. Señalar asimismo que la compañía no aportará ninguna información sobre el destino que dará al dinero obtenido con la venta de la división farmacéutica antes de su finalización (prevista para el primer trimestre de 2010). Acción cara.
alcatel - lucent
2,57 EUR • Vender
El grupo presenta su 12º trimestre consecutivo en pérdidas y no se muestra muy optimista de cara a los próximos meses en lo que respecta a las ventas o la rentabilidad. Acción cara.
ion geophysical
3,83 USD • Conservar
La cotización repuntó más de un 25% el día del anuncio de una alianza estratégica con un importante cliente, BGP. ION recibirá un montante de 175 millones de dólares que le permitirá reducir su deuda a cambio de una toma de participación del 16,66% de BGP en su capital. La acción de ION Geophysical nos parece correcta.
