SABADELL
Pese a registrar fuertes minusvalías con la
operación, las necesidades de liquidez han llevado a UniCredit a desprenderse
de su participación en el Banco Sabadell (3,2% del capital) por un precio
inferior al de mercado (4,35 euros por título), lo que ha lastrado la
cotización del banco español. No obstante, a los precios actuales la acción
está correctamente valorada.
zeltia
Zeltia incrementó sus pérdidas en el tercer
trimestre de 2009 y éstas superan en un 18% las registradas en los primeros dos
trimestres juntos. Los gastos de investigación pesan más en estos momentos en
los que la crisis asola el negocio químico. Demasiado vulnerable ante cualquier
noticia negativa. Acción muy cara.
iberia
Iberia y British Airways (BA) han acordado
su fusión con la creación de una nueva compañía holding (TopCo), que
será la propietaria de las dos compañías actuales. El acuerdo, que se
materializará en 2010, establece que los accionistas de BA se harán con el 55%
de la nueva compañía, frente al 45% de los de Iberia. Así, los accionistas
españoles recibirán 1,025 acciones de TopCo por cada uno de sus títulos y los
británicos una acción nueva por cada acción antigua. Valoramos positivamente
la fusión, pero todavía quedan importantes incógnitas por solucionar (p.ej., el
plan de pensiones de los trabajadores de la británica) que podrían frustrar el
acuerdo final. Mantenemos nuestro consejo de venta para esta acción que sigue
estando cara.
unilever
Unilever decide jugar la carta de la
reducción de precio de sus productos: tras una caída del 0,2% en el tercer
trimestre, los precios se verán recortados en un 2 o un 3% en el cuarto trimestre.
El grupo espera así incrementar el crecimiento del volumen de ventas (+3,6% en
el tercer trimestre). Pero nosotros no esperamos milagros en cuanto a
rentabilidad, sobre todo cuando están por llegar nuevos costes de
reestructuración. Mantenemos nuestra previsión de beneficio por acción en 1,15
euros para 2009 y en 1,25 para 2010. Acción correcta.
total
Los resultados del tercer trimestre se han
visto recortados a la mitad respecto al año anterior. Sin embargo, son mejores
de lo esperado, en vista de la debilidad del precio del petróleo y de los
márgenes de refino, a la baja en un 85%. Revisamos al alza nuestra previsión de
beneficios. Acción correcta.
adidas group
Debido a los descuentos aplicados a sus
existencias y los esfuerzos en la promoción, Adidas sigue teniendo dificultades
en materia de rentabilidad: el beneficio por acción se redujo un 29% en el
tercer trimestre y las ventas cayeron un 7% (en datos comparables). Aunque el
pésimo primer semestre parece ya olvidado, la situación sigue siendo delicada
para la compañía. Acción cara.
barclays bank
El beneficio antes de impuestos cayó un 19%
en los nueve primeros meses de 2009. Sin embargo, sin contar los elementos
extraordinarios de 2008, el beneficio creció un 116% con un aumento de las
ventas del 26%, gracias sobre todo al buen comportamiento de la banca de
inversión y la fuerte reducción de su exposición a los activos tóxicos. Acción
correcta, pero muy arriesgada.
crédit agricole
Buenos resultados trimestrales, gracias al
dinamismo de la banca minorista en Francia y la gestión de activos. La entidad
prevé mantener este (alto) nivel de beneficios en 2010. Nosotros, sin embargo, a
tenor de la crisis económica, estimamos una caída de los beneficios. Acción
correcta.
peugeot
Nueva dirección, nuevos objetivos: Peugeot
espera mejorar su resultado operativo en 3.300 millones de euros de aquí a
2012. Aunque hemos reducido nuestra previsión de pérdidas para este año debido
a la reciente mejora de los mercados automovilísticos, seguimos siendo
prudentes para después, habida cuenta de las perspectivas mediocres para 2010.
Acción cara.
kraft foods
Kraft ha formalizado su oferta por la
británica Cadbury, pero para sorpresa de muchos no ha mejorado su primera
oferta considerando que el precio ofrecido es el adecuado. No opina lo mismo
Cadbury que ha rechazado la oferta. Si Kraft pretende tener éxito en la misma,
tendrá que rascarse el bolsillo. Aunque la acción de Kraft nos parece barata,
preferimos no comprar y mantener por el momento, ya que podría acabar pagando
un precio demasiado caro por Cadbury.
