Recorte de ingresos publicitarios
La crisis económica se refleja claramente en la caída de los resultados. Y el futuro se presenta aún más complicado (por la caída de ingresos publicitarios). Acción cara. Venda.
En los nueve primeros meses del año los ingresos cayeron un 4,7% y el beneficio un 13,1%. Si malos son estos resultados, peores son los del tercer trimestre: los ingresos retroceden un 13,6% y el beneficio se desploma un 42,4%. Por tanto, el 2009 se presenta claramente desalentador. Su posición de liderazgo se ve amenazada por la incesante pérdida de cuota de pantalla. Además, la mayor competencia de la TDT y la consolidación de las cadenas privadas en abierto (Cuatro y La Sexta) augura una disminución aún mayor, lo que sin duda restará atractivo a sus espacios publicitarios.
Este hecho, unido a la agresiva política de precios de TVE (según Telecinco, un 40% inferior a la de los operadores privados) en un escenario de reducción del gasto publicitario de las empresas, puede acabar dañando seriamente los ingresos por publicidad en televisión de la cadena (que hasta representan un 94% de sus ingresos). Ante esta situación, tal y como reconocen los propios directivos de la compañía, el margen de maniobra a través de una reducción de costes es ya bastante limitado. Por todo ello hemos revisado a la baja nuestra previsión de beneficio por acción para 2008 (de 1,27 a 1,05 euros) y para 2009 (de 1,11 y 0,77 euros).
Cotización en el momento del análisis: 7,89 EUR
