popular
El inversor Ram Bhavnani ha sido autorizado
por el Banco de España para alcanzar el 10% del capital del Banco Popular
(hasta ahora poseía un 5% de las acciones). Acción correctamente valorada.
GAS NATURAL
Gas Natural ha firmado un acuerdo con
varios grupos gasísticos (Gazprom, Qatargas) para realizar operaciones en el
mercado del gas natural licuado (GNL). El objetivo tiene como objetivo
convertir a Gas Natural en un operador internacional de gas licuado (ahora es
el tercer grupo a nivel mundial en transporte de este tipo de gas). Noticia
positiva para la empresa. No obstante, la acción está siendo castigada ante la
posibilidad de que Gas Natural compre finalmente Unión Fenosa y se deteriore su
situación financiera. Por ahora, preferimos esperar a ver el desarrollo de los
acontecimientos. Acción correcta.
iberdrola
El beneficio de Iberdrola ha mejorado un
78% en el primer semestre del año (0,39 euros por acción frente a los 0,22 del
mismo periodo del año anterior). La mayor parte de este crecimiento proviene de
la filial de energías renovables (vea a continuación) y del crecimiento en el
exterior (Scottish Power). Resultados por encima de nuestras perspectivas.
Acción correcta.
iberdrola renovables
Iberdrola Renovables ha cuadruplicado sus
resultados en esta primera parte del año gracias a una favorable climatología
(mayor número de horas de funcionamiento) y, sobre todo, al mayor número de
instalaciones puestas en funcionamiento (casi todas fuera de España).
Resultados en línea con lo esperado. Acción correcta.
Cementos pórtland
Los beneficios en el segundo trimestre del
año (-37%) mantienen la tendencia negativa iniciada en el primer trimestre,
afectados por la complicada situación que atraviesa la construcción en España y
en EE UU, a la que hay que unir la depreciación del dólar USD y la libra GBP
respecto al euro. Los mercados emergentes sin embargo siguen creciendo a buen
ritmo. Acción correcta.
sos cuétara
SOS Cuétara se ha hecho finalmente con la
marca líder mundial de aceite Bertolli. El precio pagado por ella nos parece
sin embargo elevado. Esta compra duplicará el endeudamiento de la compañía
española en un momento en el que los tipos de interés tienden al alza y le
obligará a llevar a cabo una ampliación de capital (que reducirá el beneficio
por acción de los actuales accionistas). Acción cara.
renault
56,82 EUR • Comprar (ISIN: FR0000131906)
Para mantener su rentabilidad, Renault ha
anunciado nuevas medidas de reducción de costes. Sin embargo, no creemos que el
grupo galo consiga cumplir sus objetivos de márgenes (situados en el 4,5% en
2008 y el 6% en 2009). Aunque mantenemos nuestra previsión de beneficio (ya de
por sí prudente) para este año en 9 euros por acción, rebajamos en cambio la
del próximo año a 11 EUR (frente a 11,5 anteriormente). Aun así, la acción está
barata.
texas instruments
Resultado trimestral decepcionante: el beneficio
por acción apenas crece un 5% y ello gracias al programa de recompra de
acciones propias. La ralentización económica pasa factura a la compañía, sobre
todo a sus microprocesadores para móviles. En el lado positivo, cabe destacar
el mantenimiento de su rentabilidad. Rebajamos nuestra estimación de beneficio
por acción a 1,86 USD para 2008 y a 2,05 para 2009 (frente a 1,96 y 2,11
respectivamente). Pese a la reciente caída de la cotización, la acción sigue
estando correcta.
stmicroelectronics
En el segundo trimestre el grupo ha
limitado bastante bien los daños, a pesar de un dólar elevado, una
reestructuración en curso y una difícil coyuntura. Sus ventas se mantienen
prácticamente estables, al igual que su beneficio por acción (0,11 euros). El
grupo no duda en vender actividades poco rentables o aliarse con otras
compañías. En un contexto delicado, rebajamos nuestras previsiones de beneficio
por acción a 0,40 euros para 2008 y 0,50 para 2009 (frente a 0,51 y 0,67
respectivamente). Acción correcta.
at&T
31,40 USD • Comprar (ISIN: US00206R1023)
La operadora americana resiste
satisfactoriamente los envites de la crisis económica en EE UU y la presión de
la competencia: +36% del beneficio por acción en el segundo trimestre. Cabe
destacar sobre todo el buen hacer de la telefonía móvil (+15,8%), que
representa cerca del 40% de sus ingresos. Mantenemos sin cambios nuestra
previsión de beneficios por acción: 2,44 y 2,86 USD para 2008 y 2009
respectivamente. Acción barata.
merck
Los resultados trimestrales, mejores de lo
previsto, se han visto empañados no sólo por el recorte de las perspectivas de
ventas para dos de sus medicamentos estrella, sino sobre todo por un nuevo
estudio desfavorable sobre el Vytorin, uno de sus medicamentos prometedores
contra el colesterol. Rebajamos nuestras previsiones de beneficios para 2008 y
2009. Pese a ello, la acción sigue estando correcta.
glaxosmithkline
1.189 pen. • Comprar (ISIN: GB0009252882)
Resultados trimestrales por encima de lo
esperado. La compañía hace hincapié en la diversificación de sus ingresos en
sectores con fuerte crecimiento como las vacunas, los medicamentos sin receta y
la biotecnología, al tiempo que se refuerza en los mercados emergentes. El
grupo da prioridad a las inversiones y al programa de recompra de acciones
propias. Aumentamos ligeramente nuestra previsión de beneficios para 2008 pero
rebajamos las de 2009. Acción barata.
pfizer
18,89 USD • Comprar (ISIN: US7170811035)
Sólido resultado en el segundo trimestre
con un beneficio por acción que se ha más que duplicado, gracias principalmente
al recorte de los gastos de reestructuración. La farmacéutica americana se ha
beneficiado también de la debilidad del dólar y del buen comportamiento de
varios de sus medicamentos estrella. El grupo confirma sus previsiones para el
conjunto del año. Acción barata.
eli lilly
47,81 USD • Comprar (ISIN: US5324571083)
Decepcionante resultado en el segundo
trimestre, pese al incremento del beneficio por acción en un 44% por el recorte
de los gastos de amortización, la debilidad del dólar y el buen comportamiento
de sus medicamentos. El grupo rebaja sus previsiones para 2008. Nosotros
hacemos lo mismo. Con todo ello, la acción nos sigue pareciendo barata.
autonomy
El editor británico de programas ha
superado una vez más nuestras expectativas con un crecimiento del beneficio por
acción (7,1 peniques) del 67% en el segundo trimestre. Las perspectivas son
alentadoras y revisamos al alza nuestras previsiones. Sin embargo, la acción
nos sigue pareciendo cara.
waste connections
A pesar del fuerte aumento de sus costes
operativos debido al fuerte incremento del precio de los carburantes, la
compañía americana ha obtenido en el segundo trimestre un beneficio por acción
de 0,39 USD (+6,8%), en línea con nuestras expectativas. La acción está
correctamente valorada.
