Abandona nuestra
selección
Teniendo en cuenta la calidad de sus
últimos resultados trimestrales, parece cada vez más evidente que Jenoptik no
tiene los medios necesarios para cumplir sus objetivos. Acción cara y que a
partir de ahora abandona nuestra selección de acciones de fuerte crecimiento.
Venda.
Aunque el grupo alemán haya confirmado
recientemente sus objetivos para este año, hay que reconocer que está aún (muy)
lejos de alcanzar sus objetivos a largo plazo. A modo de recordatorio, la
compañía estima un incremento de las ventas del 10% y un margen operativo
comprendido entre el 9 y el 10%. Pero a tenor de los resultados obtenidos en el
primer trimestre de 2008, nos preguntamos si Jenoptik no se ha mostrado
demasiado optimista. En efecto, el crecimiento de la actividad se ha
desacelerado fuertemente con un aumento apenas del 0,4%, frente a una
progresión (sin incluir adquisiciones) de más del 10% en el primer trimestre de
2007. Parece por tanto evidente que la ralentización económica es una realidad
y que tendrá su repercusión en la demanda de los lásers y los componentes
ópticos que el grupo suministra principalmente a la industria de los
semiconductores. Además, Jenoptik sigue sufriendo las consecuencias de la caída
de los pedidos de equipos para la seguridad vial (radares…). Por ahora, esta
bajada de régimen no se ha trasladado (aún) al margen operativo que se mantiene
en el mismo nivel de hace un año (7%). Pero si el grupo pretende algún día
eliminar su deuda financiera y presentar beneficios (netos) apreciables, tendrá
que hacerlo mucho mejor que hasta ahora. Sin embargo, a corto plazo, no vemos
un catalizador que pudiera hacerles vislumbrar una mejoría de sus resultados.
Cotización en el
momento del análisis: 4,85 EUR
