Difícil año 2008 a la
vista
Los esfuerzos de la compañía para
reposicionar la marca Natuzzi en el segmento de gama alta se han saldado
con un fracaso. La dirección de la compañía presentará muy pronto nuevas
medidas para salir del impasse actual. Acción correctamente valorada. Mantenga.
El fabricante italiano de sofás de piel
Natuzzi sigue sin remontar el vuelo. En el cuarto trimestre de 2007, sus ventas
volvieron a caer (un 8%) y las pérdidas han engordado hasta niveles históricamente
elevados. Como anteriormente, la compañía achaca estos males a factores
externos como el negativo ambiente económico, la debilidad del billete verde y
el elevado coste de las materias primas. Desde luego, como respuesta es válida,
pero hay que reconocer asimismo que el reposicionamiento de la marca Natuzzi
en el segmento de gama alta no ha dado sus frutos. Actualmente, el grupo
italiano se encuentra con una red de distribución (302 tiendas dedicadas
exclusivamente a la comercialización de Natuzzi), cuyos costes
(márketing, promoción, etc.) superan los ingresos que esperaba obtener con
ellas. Las ventas de los sofás de bajo de gama Italsofa se comportan
mejor, pero en este segmento la competencia es tan dura que los márgenes son
limitados. Ahora bien, para remontar el vuelo, la compañía elabora actualmente
un nuevo plan estratégico, cuyos detalles se desvelarán en las próximas
semanas. La solidez del balance (endeudamiento muy bajo) le deja en todo caso
un margen de maniobra bastante amplio para intentar salir de la crisis actual.
Para este año, sin embargo, no se esperan milagros. Aunque las ventas deberían
repuntar (+6% gracias a una cartera de pedidos al alza), los costes son
actualmente demasiado elevados como para permitir terminar el ejercicio en terreno
positivo. Rebajamos nuestras previsiones por acción y estimamos una pérdida
para 2008 de 0,34 USD (frente a + 0,17 anteriormente) y un beneficio de 0,21
USD para 2009 (frente a +0,31).
Cotización en el momento
del análisis: 3,46 USD
