Difícil año 2008 a la vista
Los esfuerzos de la compañía para reposicionar la marca Natuzzi en el segmento de gama alta se han saldado con un fracaso. La dirección de la compañía presentará muy pronto nuevas medidas para salir del impasse actual. Acción correctamente valorada. Mantenga.
El fabricante italiano de sofás de piel Natuzzi sigue sin remontar el vuelo. En el cuarto trimestre de 2007, sus ventas volvieron a caer (un 8%) y las pérdidas han engordado hasta niveles históricamente elevados. Como anteriormente, la compañía achaca estos males a factores externos como el negativo ambiente económico, la debilidad del billete verde y el elevado coste de las materias primas. Desde luego, como respuesta es válida, pero hay que reconocer asimismo que el reposicionamiento de la marca Natuzzi en el segmento de gama alta no ha dado sus frutos. Actualmente, el grupo italiano se encuentra con una red de distribución (302 tiendas dedicadas exclusivamente a la comercialización de Natuzzi), cuyos costes (márketing, promoción, etc.) superan los ingresos que esperaba obtener con ellas. Las ventas de los sofás de bajo de gama Italsofa se comportan mejor, pero en este segmento la competencia es tan dura que los márgenes son limitados. Ahora bien, para remontar el vuelo, la compañía elabora actualmente un nuevo plan estratégico, cuyos detalles se desvelarán en las próximas semanas. La solidez del balance (endeudamiento muy bajo) le deja en todo caso un margen de maniobra bastante amplio para intentar salir de la crisis actual. Para este año, sin embargo, no se esperan milagros. Aunque las ventas deberían repuntar (+6% gracias a una cartera de pedidos al alza), los costes son actualmente demasiado elevados como para permitir terminar el ejercicio en terreno positivo. Rebajamos nuestras previsiones por acción y estimamos una pérdida para 2008 de 0,34 USD (frente a + 0,17 anteriormente) y un beneficio de 0,21 USD para 2009 (frente a +0,31).
Cotización en el momento del análisis: 3,46 USD