Pearson

Adquisiciones prometedoras

Los costes ligados a las compras y ventas se han revelado mayores de lo esperado. Pero a la larga, la apuesta por centrarse en las publicaciones educativas acabará dando sus frutos. Acción barata. Compre (ISIN: GB0006776081).

Aunque las ventas registraron el año pasado una buena progresión (+6% en datos comparables) y la rentabilidad mejoró, y en todas las divisiones, el resultado en 2007 está por debajo de nuestras previsiones. La causa hay que buscarla en algunos costes que han superado nuestras expectativas. Y ya sean de naturaleza financiera, operativa o extraordinaria, en todos los casos, están ligados a operaciones de compra (Harcourt, eCollege) o de venta (Les Echos, Data Management). A pesar de ello, seguimos creyendo en lo acertado de estas operaciones. Por un lado, las adquisiciones refuerzan en efecto su concentración, el saber hacer y el liderazgo de la empresa británica en el campo de la edición escolar. Por otro lado, las ventas disminuyen el impacto negativo de los activos no estratégicos (como por ejemplo el de FT Deutschland que venderá próximamente). En 2008, según lo previsto, los costes de integración ligados a la adquisición de Harcourt seguirán lastrando las cuentas de Pearson. Pero a partir de 2009, esta misma integración contribuirá positivamente a los resultados. Estimamos un beneficio por acción de 43,90 peniques en 2008 y de 48,60 peniques en 2009.

Cotización en el momento del análisis: 689,50 peniques