Estrategia acertada y acción barata
La gestión y la estrategia de la compañía nos parecen acertadas. El BBVA está bien preparado para afrontar los retos e incertidumbres del sector. Tras el fuerte castigo en 2008, la acción nos parece barata. Compre.
Su negocio principal, la banca minorista, abarca tres áreas geográficas principales: España y Portugal (de donde procede el 40% del beneficio del grupo), Latinoamérica (43%) y el sur de EE UU. En 2008 el BBVA deberá afrontar la previsible desaceleración de la economía española y un incremento de la morosidad (créditos impagados). En cuanto a su negocio latinoamericano (México, sobre todo), las perspectivas de crecimiento son alentadoras (el margen de intermediación creció más del 20% en 2007). A pesar de la actual incertidumbre económica americana, la zona sur de EE UU presenta uno de los mayores crecimientos demográficos del país, por lo que el BBVA sacará provecho de ello a largo plazo y, según nuestras previsiones, de la revalorización del dólar frente al euro. Además, de aquí a 2010 el banco prevé mejorar su eficiencia y rediseñar su red comercial. Por otro lado, la venta de su participación en el Banco Brandesco se ha saldado con una ganancia bruta de 0,2 euros por acción, liquidez que le vendrá bien para continuar con su estrategia de expansión internacional (China…) y afrontar en una buena situación los problemas de liquidez del sistema financiero mundial.
Cotización en el momento del análisis: 14,03 EUR
