Mayor riesgo, pero castigo excesivo
Tras el descenso en 2007, el beneficio debería incrementarse en los próximos años, pero no tanto como antes. Previsiones rebajadas y nivel de riesgo incrementado. Pese a todo, la acción sigue estando barata. Compre (ISIN: US0605051046).
El beneficio cayó un 95% en el cuarto trimestre y un 30% en todo el 2007. La causa: pérdidas en intermediación y provisiones relacionadas con las hipotecas de alto riesgo. Pero gracias a la reestructuración en curso en banca de inversión, el grupo modificará su estrategia y otorgará más medios a sus otras actividades, menos fluctuantes, y en las que tiene una posición fuerte: banca minorista, gestión de patrimonio y tarjetas de crédito. Sin embargo, el grupo ralentizará así el ritmo de crecimiento de los ingresos. Ritmo que también sufrirá la probable recesión económica, que corre el riesgo de degradar la calidad del crédito e incrementar las provisiones. Además, el grupo va a hacerse con Countrywide (líder americano de préstamos inmobiliarios, en dificultades). Una operación que, aunque arriesgada, se hace a buen precio y permitirá al grupo convertirse en el líder del negocio. El dividendo se incrementó en un 13,7% en 2007 (hasta 2,4 USD brutos); en 2008 no debería recular, pero tampoco crecer. Más prudentes que el grupo, que prevé un beneficio por acción de 4 USD en 2008, nosotros rebajamos nuestra previsión para 2008 (3,47 USD frente a 3,94 anteriormente) y para 2009 (3,96 USD frente a 4,33).
Cotización en el momento el análisis: 39,48 USD
