Cimpor

Beneficios por debajo de lo esperado

El incremento de los costes ha penalizado los beneficios en un primer semestre en el que el crecimiento de las ventas fue muy bueno. Tras el recorte bursátil, la acción está de nuevo correcta. Mantenga.

Con la integración de las recientes adquisiciones, sobre todo en Turquía, las ventas de la cementera lusa Cimpor crecieron con fuerza en el primer semestre (+13,3%). Sin embargo, el beneficio cayó un 2,9%, hasta los 0,20 euros por acción, un resultado ligeramente inferior a lo esperado. En términos operativos, el resultado antes de amortizaciones y provisiones subió un 6,3%, pero el margen se redujo ligeramente (del 33,9 al 31,8%). Así el fuerte aumento de los costes energéticos y la parada de una línea de producción en Egipto por trabajos de modernización/recuperación castigaron la rentabilidad. También los resultados financieros empeoraron con fuerza. Por un lado, debido al aumento de la deuda para hacer frente a las adquisiciones realizadas. Por otro, porque en el primer semestre de 2006 se contabilizó una plusvalía de 15 millones de euros. Nuestras estimaciones de beneficio por acción para 2007 se sitúan en 0,42 euros y en 0,46 euros para 2008. Por último, la francesa Lafarge incrementó en más de un 4,6% su participación en Cimpor y ya controla un 17,3%, convirtiéndose en el segundo mayor accionista. Este movimiento podría despertar de nuevo los rumores especulativos sobre una eventual OPA.

Cotización en el momento del análisis: 6,30 EUR