La rentabilidad operativa del semestre
resulta decepcionante, pero el beneficio se ha salvado gracias a las favorables
adaptaciones fiscales. Acción barata. Compre.
LogicaCMG es un grupo de servicios informáticos
(SSII). El grupo está presente en Europa, particularmente en el Reino Unido,
Escandinavia, Francia y los Países Bajos.
Como ya se había anunciado, el resultado del
primer semestre no ha sido muy bueno. Las ventas han avanzado un 3,3%, es decir,
por debajo de la media del mercado de servicios informáticos, como consecuencia
de la pérdida de competitividad y de la caída de las ventas (- 8,3%) en el
Reino Unido (30% de los ingresos del grupo en 2006). El resultado operativo
también resulta decepcionante, debido asimismo al descenso de las ventas en el
Reino Unido y a una rentabilidad nada convincente en los otros países. Las
sinergias de costes esperadas con las adquisiciones (WM Data, Unilog) se hacen
de rogar y corren el riesgo de realizarse más lentamente de lo previsto.
Para el conjunto de 2007, el grupo debería
alcanzar su objetivo de crecimiento de ventas (que sin embargo apenas es del
4%, frente al nivel del 4 al 6% previsto para el conjunto del mercado de
servicios informáticos). Pero su resultado operativo podría perfectamente
volver a decepcionar.
Sin embargo, debido a las adquisiciones de
los últimos años, el grupo ha conseguido optimizar su fiscalidad, lo que le
proporciona un ahorro capaz de compensar el menor resultado operativo. Por lo
tanto, hemos revisado ligeramente al alza nuestras previsiones de beneficio por
acción hasta 10,36 peniques para 2007 (frente a los 10,21 anteriores) y hasta
12,89 peniques para 2008 (frente a 12,80).
Cotización en el momento
del análisis: 163,00 peniques
