El 2006/07, mejor de lo previsto
Aunque se espera una ralentización en el
crecimiento de los beneficios para los próximos trimestres, el resultado del
primer trimestre nos permite revisar al alza nuestras previsiones. Además,
Disney prosigue con su recompra de acciones propias. Acción correcta.
Mantenga.
El grupo americano está presente en medios de comunicación (TV, cine) y en ocio (parques de atracciones, productos derivados).
El primer trimestre de 2006/07 (cierre anual el 30/09/2007) ha superado nuestras expectativas. Las ventas de las actividades de estudio han aumentado un 29% (gracias al éxito de DVD como Piratas del Caribe, Cars…) y la rentabilidad se ha multiplicado por 3,7. Y aún puede obtener nuevos ahorros de costes (reducción de efectivos…). En la cadena de TV ABC, la emisión Monday Night Football, muy cara, pasa a la filial de pago ESPN, especializada en deportes, que quizá pueda rentabilizarla mejor. Sin embargo, en los próximos meses, el crecimiento se ralentizará: menos títulos “taquilleros” en DVD, alza de los costes de marketing de las actividades de estudio, techo de ingresos publicitarios de ABC. Y en los productos derivados (videojuegos…), habrá que invertir fuerte para reactivar las ventas. Por último, el riesgo de ralentización coyuntural más fuerte de lo previsto amenaza las visitas a los parques (estables hasta ahora). Pero en vista del buen resultado trimestral, hemos revisado al alza nuestras expectativas de beneficio en 2006/07 hasta 1,78 USD por acción (sin contar plusvalías).
Cotización en el momento del análisis: 35,14 USD
