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Análisis

Metro

hace 14 años - lunes, 20 de noviembre de 2006
Aunque Metro prosigue con su expansión en el extranjero, la acción creemos que refleja con creces las perspectivas de crecimiento de la compañía. Acción cara.

¡Compra de 104 hipermercados!


En Alemania, el horizonte se despeja algo pero sigue siendo el extranjero el que tira del carro. Y la compra de tiendas a Wal-Mart no modificará gran cosa la situación. Acción cara.
Venda.


Gran distribuidor alemán, que cuenta con más de 2.000 establecimientos en 30 países: grandes superficies (Metro, Makro), los hipermercados Real, los supermercados Extra, las tiendas de electrodomésticos Saturn y Media Markt y los grandes almacenes Kaufhof e Inno. Cerca de un 45% de las ventas se realizan en Alemania.


El segundo trimestre ha sido mejor que el primero: respecto al segundo trimestre de 2005, las ventas han aumentado un 7,9% y el beneficio un 36,9% (sin contar las plusvalías por la venta de Praktiker). Como se esperaba, el aumento de los ingresos proviene sobre todo de las ventas en el extranjero (56,2% de los ingresos) que avanzan un 13,1%. Pero Alemania registra un pequeño avance (+2%), debido en parte al Mundial de fútbol, que ha impulsado ciertas ventas (p.ej., TV de pantalla plana). Metro sin embargo no cambia sus previsiones y nosotros tampoco: seguimos estimando un beneficio por acción para 2006 de 2,59 EUR. Además, Metro va a comprar a la americana Wal-Mart sus 85 hipermercados alemanes (en pérdidas), lo que le permitirá eliminar un rival, negociar mejor con los proveedores y reforzar su posición en Alemania (líder con 20% de cuota de mercado). También compra a Casino 19 hipermercados en Polonia, hasta alcanzar los 49 establecimientos. Estas compras aumentarán las ventas en un 4-5% pero nos tememos que al principio contribuirán poco a los beneficios. Mantenemos nuestra previsión para 2007 en 2,78 EUR por acción.


Cotización en el momento del análisis: 45,17 EUR


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