¡Compra de 104
hipermercados!
En Alemania, el horizonte se despeja algo
pero sigue siendo el extranjero el que tira del carro. Y la compra de tiendas a
Wal-Mart no modificará gran cosa la situación. Acción cara.
Venda.
Gran distribuidor alemán, que cuenta con más
de 2.000 establecimientos en 30 países: grandes superficies (Metro, Makro), los
hipermercados Real, los supermercados Extra, las tiendas de electrodomésticos
Saturn y Media Markt y los grandes almacenes Kaufhof e Inno. Cerca de un 45% de
las ventas se realizan en Alemania.
El segundo trimestre ha sido mejor que el
primero: respecto al segundo trimestre de 2005, las ventas han aumentado un
7,9% y el beneficio un 36,9% (sin contar las plusvalías por la venta de Praktiker).
Como se esperaba, el aumento de los ingresos proviene sobre todo de las ventas
en el extranjero (56,2% de los ingresos) que avanzan un 13,1%. Pero Alemania
registra un pequeño avance (+2%), debido en parte al Mundial de fútbol, que ha
impulsado ciertas ventas (p.ej., TV de pantalla plana). Metro sin embargo no
cambia sus previsiones y nosotros tampoco: seguimos estimando un beneficio por
acción para 2006 de 2,59 EUR. Además, Metro va a comprar a la americana
Wal-Mart sus 85 hipermercados alemanes (en pérdidas), lo que le permitirá
eliminar un rival, negociar mejor con los proveedores y reforzar su posición en
Alemania (líder con 20% de cuota de mercado). También compra a Casino 19
hipermercados en Polonia, hasta alcanzar los 49 establecimientos. Estas compras
aumentarán las ventas en un 4-5% pero nos tememos que al principio contribuirán
poco a los beneficios. Mantenemos nuestra previsión para 2007 en 2,78 EUR por
acción.
Cotización en el momento
del análisis: 45,17 EUR
