Hora de
vender
Si ha tenido la sangre fría para haber
mantenido sus acciones de Duro Felguera tal y como aconsejamos a los más osados
hace unos seis meses (vea D15 nº 307), pensamos que, aunque la asturiana siga
estando en el candelero - incluso se oyen rumores de OPA –, ha
llegado la hora de desprenderse de ellas y recolectar la jugosa cosecha
lograda.
Un momento muy dulce…
Bien es cierto que el negocio de la asturiana
marcha viento en popa (hasta septiembre sus ventas habían aumentado un 73% y un
173% su beneficio). Y es que su estrategia de impulsar su negocio de energía le
está proporcionando unos jugosos frutos, gracias a los cuales y según sus
gestores, podrá mantener al menos durante los próximos tres años el nivel de
actividad alcanzado en 2005 (unos ingresos estimados de 539 millones de euros).
De hecho, sus gestores han querido celebrar la reactivación de su negocio con
una política de dividendos que estará ligada a la cotización de la acción.
Buenas noticias que han sido muy aplaudidas en bolsa (en un solo día la acción
subió un 9%), aunque nosotros optamos ahora por mantener la cabeza fría.
…para una empresa cíclica
En efecto, hay que tener en cuenta que Duro
Felguera pertenece a un sector cíclico como es el industrial y de bienes
de equipo. Un sector que está viviendo un momento muy dulce (fuertes
inversiones en el sector energético, adaptación a las restricciones del
protocolo de Kyoto…), pero que en épocas de vacas flacas su actividad cae de
forma muy drástica, infringiendo así un duro castigo a las perspectivas de
beneficios (y a su cotización) de las empresas del sector y, por ende, a sus
expectativas de dividendos.
EVOLUCIÓN DE DURO FELGUERA (en euros)
La reactivación de su negocio y su nueva
política de dividendos desataron la euforia por Duro Felguera. Los niveles
alcanzados son demasiado altos para una empresa cíclica como ésta. Venda.
Llega la hora de vender
Creemos que, dada la buena marcha de su
negocio, Duro Felguera seguirá aumentando sus beneficios durante los próximos
tres o cuatro años. Perspectivas que ya hemos tenido en cuenta revisando al
alza nuestras previsiones. Sin embargo, el nivel alcanzado por su cotización es
caro y creemos que no descuenta los riesgos asociados al carácter cíclico de
su negocio. Aunque no descartamos que la acción pueda seguir subiendo
Pensamos que es hora de vender y poner a resguardo esas jugosas
ganancias. Tenga en cuenta que puede que le interese esperar hasta que cumplan
su primer año y así tributar por las ganancias al 15% (o al 18% partir del
2007, si la propuesta fiscal sale adelante con su actual redacción).
