Repliegue en Latinoamérica
Tras tres años de crecimiento ininterrumpido en el que la cotización ha llegado a duplicar su precio, la acción nos parece actualmente correctamente valorado. Por ello, hemos cambiado nuestro consejo de comprar a mantener esta compañía que sigue formando parte de nuestra cartera modelo de acciones.
Aguas de Barcelona se dedica principalmente al suministro y tratamiento de aguas, actividad en la que es el líder indiscutible en España y en Latinoamérica con más de 37 millones de clientes. Otros negocios en los que también está presente son los seguros sanitarios (Adeslas, con casi 2,2 millones de asegurados) y el negocio de certificación (a través de la marca Applus+). Su principal accionista es el grupo Hisusa -holding controlado por Lyonnaise des Eaux, 51%, y La Caixa, 49% – que posee el 48% de la empresa.
La solidez de sus negocios tradicionales sigue traduciéndose en unos buenos resultados con beneficios al alza. Sin embargo, no hay que olvidar que la compañía opera en mercados maduros, donde las posibilidades de crecimiento se limitan a nuevas privatizaciones o adquisiciones de compañías rivales, algo poco probable en estos momentos. Los gestores de la compañía son conscientes de estas limitaciones y han tomado cartas en el asunto. Así, la compañía está reconsiderando su actual apuesta por Latinoamérica, dadas las fricciones existentes con las administraciones de algunos países o la falta de rentabilidad esperada para algunas inversiones en la zona. En cambio, Aguas se centrará más en las certificaciones, un negocio con buenas perspectivas pero que aún ha de ganar algo más de peso en el conjunto de sus resultados si se quiere compensar el cambio de rumbo.
Cotización en el momento del análisis: 18,50 EUR
