Texas Instruments

Compañía sólido, pero cotización excesivamente alta

El grupo americano ha presentado un buen resultado en el tercer trimestre y sigue mostrándose sólido. Sin embargo, la cotización actual nos parece cara. Venda.

La americana Texas Instruments obtiene el 85% de sus ingresos de los semiconductores (es líder mundial en chips electrónicos para teléfonos móviles). Fabrica también aparatos de control y calculadoras. Los resultados del tercer trimestre están en línea con lo esperado: aumento del 10% de las ventas e incremento del 18% del beneficio por acción hasta 0,39 USD. Para el cuarto trimestre, Texas prevé un incremento en torno al 13% de sus ventas y del 35% del beneficio por acción. Si bien es cierto que el mercado esperaba algo más y que persiste un temor sobre el vigor de la demanda en 2006, nosotros no somos sin embargo alarmistas, ya que la demanda sigue siendo fuerte. En los chips para teléfonos móviles, el grupo parece seguir ganando cuota de mercado (las ventas de la división han aumentado un 20% en el trimestre). Y el incremento de las ventas de chips para teléfonos de tercera generación impulsa el margen operativo de la división de semiconductores (con un récord del 27% en el trimestre, frente a un 21% en el tercer trimestre de 2004). Por último, las ventas de chips DLP (para TV de pantalla plana), que habían caído a principios de 2005, han repuntado un 41% entre el segundo y el tercer trimestre. Estimamos un beneficio por acción de 1,36 USD en 2005 y de 1,47 USD en 2006.

Cotización en el momento del análisis: 30,95 USD