ASML

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Aunque las previsiones de las ventas mundiales de semiconductores para este año ya han sido revisadas al alza en dos ocasiones, la cotización del fabricante neerlandés de sistemas litográficos ASML no se ha beneficiado de este hecho. ¡Al contrario! En un año, la acción ha perdido un 6% de su valor. ¿Una oportunidad para volver a confiar en el título? Creemos que no por las razones siguientes. En primer lugar, aunque las ventas de chips electrónicos deberían batir un nuevo récord este año, la ralentización del crecimiento no deja de ser una realidad. Así, según las últimas estimaciones, el mercado mundial de semiconductores no debería aumentar más que un 6% en 2005, una cifra claramente inferior al 25% y al 20% registrados en 2003 y 2004 respectivamente. En segundo lugar, a pesar de un nuevo pedido realizado por UMC, segundo subcontratista mundial de semiconductores, la cartera de pedidos de ASML está menos repleta que el año pasado. La compañía por cierto ya lo había indicado durante la publicación de los últimos resultados trimestrales: no se espera recuperación alguna de los pedidos para el 2º trimestre de 2005. Dicho en otras palabras, las perspectivas de ventas para este año son en nuestra opinión bastante mediocres. Una posibilidad que parece por cierto confirmada con los últimos datos. Las ventas mundiales de equipos destinadas a la fabricación de semiconductores han caído por tercera vez consecutiva en abril, ya que los fabricantes de chips han frenado sus inversiones en capacidad de producción. Por último, a pesar de su ventaja tecnológica, ASML sufre para entrar en el mercado japonés (20% del mercado mundial), debido a la feroz resistencia que presentan las empresas locales Nikon y Canon.

En nuestra opinión, las perspectivas de beneficios de ASML ya están recogidas en la cotización. De ahí que el potencial de revalorización en dos o tres años nos parece limitado. Puede por tanto VENDER esta acción cara.

COTIZACIÓN DE ASML EN EUROS