Axa

En el primer semestre del año la aseguradora francesa ha multiplicado por 6,5 su beneficio por acción hasta 0,77 euros, gracias principalmente a la mejoría experimentada por sus inversiones financieras (acciones, sobre todo). Sin embargo, incluso sin tener en cuenta estas finanzas, han mejorado todas sus actividades sobre todo la de seguros de siniestros y seguros internacionales (reaseguros, grandes riesgos industriales) que se han beneficiado de las nuevas subidas de tarifas y de una caída de la siniestralidad. Esta tendencia debería continuar así, aunque la siniestralidad aumente en el segundo semestre. Respecto a la exposición de Axa a los daños causados por los sucesivos huracanes en Estados Unidos, está limitada a su actividad de reaseguros y el impacto no debería superar los 0,06 euros por acción. Además, en seguros de vida y en gestión de activos, Axa ha confirmado su intención de crecer mediante adquisiciones en EE UU y Europa. Así ha concluido la compra de la aseguradora de vida americana Mony y su experiencia en integraciones debería permitirle alcanzar en nuestra opinión las previsiones de contribución a los beneficios de 2005 anticipadas por la compañía (entre 0,07 y 0,09 euros por acción adicionales). En Asia, la retirada de su oferta de recompra a accionistas minoritarios de su filial en Asia-Pacífico (salvo Japón) no pone en cuestión sin embargo la estrategia de Axa de desarrollarse más rápidamente en ciertos mercados con fuerte potencial de crecimiento (India, China, Indonesia…). Estimamos un beneficio por acción de 1,44 euros en 2004 y de 2,03 en 2005. Axa da muestras en nuestra opinión de una pertinente agresividad en su estrategia de desarrollo internacional y estamos seguros de que el grupo seguirá mostrándose prudente respecto al precio a pagar por eventuales adquisiciones. La acción está correcta, pero atesora aún cierto potencial de revalorización. Puede comprar en la Bolsa de París (código ISIN: FR0000120628).