Gucci

Hace año y medio, le recomendamos comprar títulos del grupo italiano del lujo Gucci (vea D15 nº 250). Recordémoslo. En septiembre de 2001, el nº 1 mundial del lujo LVMH y el nº 1 europeo de la distribución especializada Pinault-Printemps-Redoute (PPR) llegaban finalmente a un acuerdo después de una interminable batalla jurídico-bursátil por el control de Gucci: mediante la compra de la participación de LVMH en Gucci, PPR se comprometía a comprar la participación minoritaria de la compañía italiana al precio de 101,50 USD en marzo de 2004. En la fecha de nuestro consejo, la acción de Gucci cotizaba a 89 USD (91,60 euros), es decir, un rendimiento de más del 15%. Más bien interesante si nos acordamos de la delicada situación bursátil que atravesaban los inversores en aquella época. La posibilidad de una recompra por parte de PPR nos parecía entonces más que probable y el tiempo nos ha dado la razón ya que PPR ha anunciado recientemente el lanzamiento de una oferta por los títulos de Gucci entre el 1 y el 29 de abril. El precio ofrecido es de 85,52 USD, habida cuenta del dividendo extraordinario de 13,15 euros repartido en octubre de 2003 (vea D15 nº 267). Lamentablemente, aunque todo parece haberse desarrollado según lo previsto, no hay motivos para cantar victoria ya que aparte del riesgo de que PPR no llevase su oferta a buen puerto, existía asimismo un riesgo de divisa. El inversor europeo que efectúa sus operaciones en euros y recibe ofertas en dólares corre siempre el riesgo de una depreciación de la divisa y… nosotros valoramos mal este riesgo. Lo que era poco probable, se ha producido. La caída del dólar americano frente al euro se ha comido en efecto la rentabilidad de esta inversión que se sitúa en estos momentos en un – 9,89%.