TPI

TPI comercializa espacios publicitarios en los directorios telefónicos de España, Chile, Brasil y Perú. Además, edita las guías y directorios del grupo Telefónica (59,9% de su capital) y presta el servicio de información telefónica a través del nº 11888. La cotización ha recibido con alborozo los resultados de la compañía en 2003 con un incremento del beneficio total del 19,4% hasta 0,244 euros por acción, resultado de todas formas algo inferior a nuestras previsiones. La fortaleza del negocio en España (80% de sus ventas), el repunte de los ingresos publicitarios y el estricto control de gastos han contribuido a incrementar los beneficios. Sin embargo, las posibilidades de expansión de la compañía en el futuro nos siguen pareciendo bastante limitadas, tanto en España como en Latinoamérica. Ante estas limitadas posibilidades de inversión y de expansión de su negocio tradicional, TPI ha anunciado un fuerte aumento del dividendo (+129% hasta 0,25 euros por acción). Esta buena noticia para los accionistas se ha interpretado asimismo como que Telefónica podría desprenderse de su filial llevándose una importante "dote" en forma de dividendo. Por otro lado, hay que unir el anuncio de que France Telécom venderá en Bolsa próximamente un porcentaje de su filial de directorios a un precio realmente elevado en comparación con el de la española, lo que ha disparado la cotización de TPI. Aunque no descartamos nuevas subidas al calor de este tipo de rumores, nosotros preferimos basar nuestros consejos en datos concretos y al precio actual, tras la fuerte subida de este año – más del 40% -, la acción nos parece cara, sobre todo a tenor de sus escasas perspectivas de crecimiento a largo plazo. Por ahora no compre.