Arcelor

Sin contar los gastos extraordinarios, los resultados de la compañía siderúrgica Arcelor en 2003 se han saldado con un beneficio de 1,10 euros por acción, un resultado claramente mejor de lo esperado. En efecto, el grupo se ha beneficiado de la subida de los precios del acero y del ahorro de costes obtenido con la fusión (405 millones de euros, frente a los 300 millones anunciados en un principio). Señalar asimismo que la buena gestión de la liquidez y de las inversiones durante todo el año han permitido al grupo superar sus objetivos de reducción de deuda. El año 2004 debería saldarse con un nuevo aumento de los beneficios (estimado en 1,35 euros por acción, frente a los 1,25 anteriores), gracias al aumento esperado del consumo de acero propiciado por la recuperación económica. La subida del precio de las materias primas provocada por la demanda china no nos parece inquietante por el momento. En efecto, la apreciación del euro frente al dólar reduce la factura de los suministros, mientras que la mejor gestión de la oferta de acero por los grupos siderúrgicos europeos permite elevar los precios de venta. Por último, el anuncio de la próxima desinversión parcial en acero inoxidable en EE UU – actividad en pérdidas en 2003 - nos parece positiva.