· La compañía Standard & Poor's ha elevado su calificación a largo plazo sobre Repsol-YPF (de ''BBB'' a ''BBB+'', con perspectiva estable). La mejora de la calificación crediticia es importante para Repsol por su elevada deuda. Pese a ello, no compre. La italiana ENI creemos que presenta las mejores perspectivas del sector. Compre esta acción, incluida en nuestra cartera modelo, en la Bolsa de Milán (código ISIN: IT0003132476).

· La eléctrica alemana E.ON ha vendido en bolsa un paquete de acciones cercano al 4,99% del capital de Unión Fenosa. Pese a estar correctamente valorada, no compre Fenosa. Preferimos la eléctrica portuguesa EDP que puede comprar en la Bolsa de Lisboa (Código ISIN: PTEDP0AM0009) y que está en nuestra cartera modelo de acciones.

· Ciertos rumores apuntan a que ENI y EDP podrían estar negociando con el gobierno portugués para hacerse con el negocio de gas natural de Galp Energia (de la que ya ostentan respectivamente un 33% y un 14%, pero está controlada por el Estado luso con un 47%). Por ahora no son más que rumores, aunque el Gobierno portugués, en su plan de reestructuración de todo el sector, ha propuesto vender a EDP el negocio de gas natural de Galp Energia. Le mantendremos informado de próximos acontecimientos.

· Afectado por una mayor competencia nacional, el banco Popular ha presentado unos resultados en 2003 en línea con lo esperado. La entidad ha manifestado su interés por hacerse con algún banco mediano (como p.ej. el Pastor – no compre -). Además, la Mutua Madrileña Automovilista ha aumentado su participación en el Popular y tiene intención de seguir haciéndolo. Pese a ello, no compre. Por otro lado, las inversiones latinoamericanas también han lastrado el negocio bancario del BBVA; no compre.

· Los resultados de General Motors del cuarto trimestre nos han parecido algo mediocres. Aunque hemos elevado nuestra previsión de beneficios para 2004, seguimos siendo más prudentes que la compañía. Acción barata; manténgala.

· Cuatro acciones extranjeras entran a formar parte de nuestra selección de acciones: la francesa Aventis (vea más adelante), la belga Dexia (sector financiero), la holandesa Unilever (alimentación) y la finlandesa Nokia (tecnología).