BCP

Los resultados del banco portugués en 2003 se saldaron con un beneficio por acción de 0,14 euros, una cifra superior a las expectativas del mercado y a nuestras previsiones de 0,12 euros por acción. Así, en el último trimestre del año las cosas marcharon bien para el banco (+16,5% en beneficios), gracias al aumento de los ingresos por comisiones, el control de costes y la mejora de la eficiencia. Por otro lado, el área de los seguros y pensiones contribuyó a aumentar los beneficios del grupo, gracias sobre todo al control de costes y la mejora de los mercados financieros. Después de haberse interrumpido las negociaciones para la venta de una parte de su actividad aseguradora, el banco retoma su deseo de reducir el peso de esta actividad en su negocio. De todas formas, pese a los buenos resultados del último trimestre, nuestro optimismo es moderado. Por un lado, la recuperación económica en Portugal todavía es poco visible, lo que debería limitar el crecimiento de los créditos. Por otro, el BCP tendrá que consolidar sus inversiones en el exterior (Polonia, Grecia, Turquía) antes de enfrentarse a la mayor competencia en el mercado luso, donde es líder en banca privada. Nuestras previsiones de beneficio para la entidad apuntan a 0,14 euros por acción para 2004. Acción correctamente valorada. Manténgala.