EBRO PULEVA
SECTOR: alimentación
BOLSA: Madrid
PRECIO: 8,30 EUR
RIESGO:
**
Ebro Puleva es el primer grupo alimentario español, con una cuota de mercado del 78% en azúcar y un 15% en productos lácteos. En Europa, es líder en arroz (30% de cuota de mercado). El gigante alemán del sector azucarero, Südsucker, tiene el 13% de su capital y el grupo Herba un 10%. Las ventas de Ebro en el tercer trimestre del año (–8%) prosiguieron la caída de los dos primeros trimestres, afectadas por la estrategia de su división de lácteos (abandono en la venta de leche de menor valor añadido), el mal entorno del mercado arrocero (los bajos precios del arroz subvencionado provenientes de EE UU han tirado por tierra los precios internacionales) y la venta de Proterra en Chile (-28% de ventas de su filial IANSA).
Por su parte, el beneficio corriente se incrementó un 5%, gracias a los menores gastos financieros (-24% de deuda neta). Sin embargo, en el cuarto trimestre, este crecimiento debería desaparecer debido al previsible deterioro del negocio chileno (fuertes gastos financieros), para cerrar el año algo por debajo de los resultados alcanzados en 2002. Por otro lado, a pesar de los grandes esfuerzos de la compañía para adaptar su estructura a un entorno más competitivo (cierre de fábricas, mayor peso de productos de mayor valor añadido…), el escenario se ha complicado tanto al otro lado del Atlántico, en donde la competencia para su filial IANSA se recrudecerá en los próximos años, como en Europa, donde sufrirá el impacto de la eventual liberalización de los sectores en los que opera.
La compañía afronta un futuro un tanto incierto. Además, a los precios actuales la acción tampoco nos parece barata. Le recomendamos no comprar.
EBRO PULEVA/BOLSA
La liberalización del sector y la futura pérdida de subvenciones pesan sobre Ebro Puleva (negrita, base 100).
