Sogecable

Sogecable es el mayor distribuidor de televisión de pago de nuestro país a través de Canal + y la nueva Digital + (resultado de la fusión de Canal Satélite Digital y Vía Digital). Tras la fusión, la nueva compañía está controlada por Telefónica (22,3%), Prisa (16,4%) y Vivendi (16,4%), aunque esta última podría vender su participación a partir del próximo año.

Los resultados del primer semestre del año (referidos todavía a la antigua Sogecable, antes de la fusión) se han saldado con una reducción de las pérdidas corrientes (de 0,46 euros en 2002 a 0,38 euros por acción este año), y ello a pesar del descenso de los abonados. El resultado total sin embargo muestra beneficios, gracias por un lado a la indemnización recibida del gobierno (0,27 euros por acción) en compensación por la prohibición de desplegar sus propios decodificadores a finales de los años 90; y, por otro, a la venta del Canal estilo (0,18 euros por acción).

La programación única de Digital + es ya toda una realidad y la creación de un único grupo de televisión digital en España con más de 2,5 millones de abonados debería permitirle llevar a cabo en el futuro una importante reducción de costes. Pero por ahora la nueva Sogecable ha de soportar los elevados costes de la doble estructura. Además, la congelación de los precios de sus productos en los próximos tres años (condición del gobierno para autorizar la fusión) y el alto coste de la deuda para financiar la fusión planean peligrosamente sobre los resultados de la compañía en el futuro. A falta de concretar el importante ahorro de costes que tendrá necesariamente que llevar a cabo la compañía en los próximos años, preferimos ser prudentes y no modificar por ahora nuestras previsiones de beneficios. La cotización nos parece muy cara. No compre.