General Motors

Si General Motors (GM) consigue sacar la cabeza fuera del agua se debe únicamente a su actividad financiera (GMAC) que en el 2º trimestre de 2003 ha aportado el 93% del beneficio total (frente a un 33% en el mismo trimestre de 2002 y un 70% en el primer trimestre de 2003), gracias sobre todo a la refinanciación de créditos inmobiliarios. En la actividad de automóviles, el beneficio total ha retrocedido un ¡94% en el 2º trimestre! Debido a modificaciones contables (disminución de las provisiones, p.ej.), podemos a pesar de todo elevar nuestras previsiones de beneficio por acción para el conjunto de 2003 a 4 USD (frente a 3,7 USD anteriormente). Para 2004, las mantenemos en 4,2 USD. Las perspectivas son poco esperanzadoras: GM pierde cuota de mercado en EE UU y la demanda mundial se mantiene apocada. Además, la competencia japonesa es cada vez más fuerte en los vehículos de ocio (todoterrenos...), que constituyen normalmente el mercado más rentable de los fabricantes americanos. Habida cuenta de la presión ejercida en los precios y el exceso de capacidad estructural del sector, GM tiene que reducir sus costes de producción (todavía muy elevados, debido sobre todo a la antigüedad del personal). La reciente apertura de negociaciones con los sindicatos americanos sobre las condiciones de trabajo podrían ser una ocasión para conseguirlo. Puesto que los anteriores planes de acción han fracasado, somos prudentes al respecto: aunque la acción esté barata, preferimos no comprar; puede eso sí mantenerla.