Arcelor

Arcelor se muestra cada vez más prudente respecto a los próximos 12 meses, dado que la demanda de acero en Europa (donde realiza el 80% de su actividad) parece muy poco probable que vaya a repuntar este año. Teniendo en cuenta la mayor incertidumbre respecto a la demanda china y el incremento esperado de las importaciones de acero de bajo precio procedente de países no comunitarios, hemos revisado seriamente a la baja nuestras previsiones sobre el precio del acero, lo que tendrá un impacto negativo en la rentabilidad del grupo en el segundo semestre. Así pues, ahora prevemos un beneficio por acción de 1 euro (frente a 1,2) para 2003 y de 1,05 (frente a 1,25) para 2004. En cambio, la dirección nos ha tranquilizado al confirmar que la fusión (Aceralia, Arbed y Usinor) está dando sus frutos más rápido de lo previsto (con un ahorro de cerca de 1,4 euros por acción antes de impuestos para finales de 2006). Igualmente positivo nos parece la voluntad del grupo de reducir drásticamente su deuda e impulsar una política que incremente la rentabilidad del grupo. En este sentido, la producción de acero de carbono se verá reducida en un 10% en los próximos meses para compensar la debilidad de la demanda. La degradación del entorno económico aumenta la incertidumbre sobre Arcelor y por tanto pone bajo presión a la cotización. Pese a ello, seguimos siendo optimistas respecto a su estrategia a largo plazo. Además, la cotización actual nos parece barata. Compre en la Bolsa de Madrid.