Lafarge

LAFARGE

Los ingresos en 2002 del especialista francés de materiales de construcción aumentaron un 6,7% y el beneficio operativo⁺ un 10,2%, en cambio el beneficio corriente⁺ por acción cayó hasta 5,35 euros (impuestos, amortización del fondo de comercio⁺ y número de acciones más elevados). El incremento de los ingresos se ha debido exclusivamente a la filial británica Blue Circle, adquirida en 2001, y ya plenamente integrada. Aunque el ahorro de costes esperado con la fusión se ha cumplido, la filial ha contribuido menos de lo esperado a los beneficios del grupo, debido a las malas condiciones del mercado y a otras circunstancias excepcionales (huelga, accidentes en una fábrica). La rentabilidad esperada no se alcanzará seguramente hasta 2005 o 2002. Por último, el grupo ha tenido que constituir una provisión extraordinaria (unos 2,30 euros por acción) ante una eventual sanción, por acordar ilegalmente los precios de venta con otros rivales. En 2003, Lafarge tiene ante sí numerosas incertidumbres (económicas, guerra). Sus prioridades siguen siendo la mejora de la productividad y de la situación financiera. Tiene previsto asimismo la venta de un cierto número de actividades no estratégicas. Revisamos a la baja nuestras previsiones de beneficio por acción para 2003 a 6,25 euros (frente a 6,95 anteriormente) y a 6,66 euros para 2004. Aunque la acción está correcta, el incierto 2003 y el retraso adquirido por Blue Circle a la hora de alcanzar sus objetivos de rentabilidad nos incitan a no comprar. Mantenga.

LAFARGE (en EUR) 

La decepcionante marcha de la filial Blue Circle castiga los resultados de Lafarge. Pese a ello, manténgala.