UCB

El beneficio corriente de UCB en 2002 (2,41 euros por acción) nos ha decepcionado ligeramente. Los ingresos por el antihistamínico Zyrtec han caído un 6% en Japón (bajada de precios obligada) y un 11% en Europa (pérdida de la patente en Alemania y Reino Unido). En EE UU, principal mercado del Zyrtec, el crecimiento de las ventas se ha reducido y el futuro es algo más incierto: el rival Claritine ha pasado a venderse libremente y ha llegado un nuevo rival, el Clarinex, al mercado de las recetas. Para este año UCB prevé el mantenimiento de los ingresos, pero nosotros esperaremos a conocer los resultados del 1er trimestre para valorar la tendencia. La división de Farmacia se ha aprovechado del éxito del antiepiléptico Keppra (+89% en sus ventas de 2002), tendencia que debería proseguir en el futuro. Para su nueva división de Especialidades de superficie (química, polipropileno, celulosas...) se espera un aumento de la rentabilidad. A corto plazo, preferimos esperar a conocer los resultados del Zyrtec en EE UU. A largo, el grupo ampliará su cartera de medicamentos con el fin de reducir su dependencia actual del Zyrtec. Hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción de 2,62 a 2,55 euros para 2003 y para 2004 estimamos 2,80 euros. Acción correcta. Manténgala.