La tabaquera Altadis (22,10 euros), fruto de la fusión de la española Tabacalera y la francesa Seita, está viviendo un momento dulce. Sus resultados en el primer semestre nos han sorprendido gratamente (+ 7,2%), gracias al aumento de las ventas sobre todo de puros en EE UU. Sin embargo, los riesgos que acechan a la compañía nos hacen extremar la cautela de cara al futuro. Por un lado, la compañía ha anunciado que acudirá a la subasta por la tabaquera italiana ETI. Tras los fracasos de su pujas en Austria y Alemania, ésta es la última oportunidad para crecer de forma significativa en el mercado europeo (el italiano es el nº 2 en Europa), por lo que nos tememos que el precio ofertado pudiera ser excesivo lo que lastraría los resultados de Altadis a corto plazo. Por otro lado, las medidas para desincentivar el consumo de tabaco se multiplican (directiva comunitaria, plan antitabaco del Gobierno español...) y la batalla legal emprendida por las tabaqueras para hacerlas frente pierde terreno. Todo ello, unido a las recientes advertencias de menores beneficios de los esperados por parte de las grandes tabaqueras estadounidenses, no augura precisamente un futuro halagüeño para el sector. Además, la acción nos parece cara. No compre.
ALTADIS (en euros)
La subida de la cotización nos parece excesiva habida cuenta del riesgo elevado de la compañía. No compre.
