ADIDAS-SALOMON (12/08/2002)
Los resultados semestrales del grupo alemán Adidas (76,60 euros) han sido positivos, tendencia que deberá confirmarse durante los próximos trimestres.
En el segundo trimestre 2002, las ventas progresaron un 10% (+14% si no se toma en cuenta el efecto del tipo de cambio) y el resultado neto aumentó 4%. Dado que la mayor parte del presupuesto de márketing ha sido agotada en la primera mitad del año, la rentabilidad de Adidas debería mejorar al final de año. Por otro lado, debido a que el grupo germánico realiza un 51% de su cifra de negocios fuera de Europa, ha debido soportar pérdidas de tipo de cambio debido a la apreciación del euro respecto a las otras divisas. Pero esta pérdida debería, segun nosotros, ser compensada por una progresión de las ventas superior a la esperada. En efecto, su cartera de pedidos se encuentra en su nivel máximo desde 1998 (+11% a tipo de cambio constante, +2% en euros). Las ventas en Norteamérica progresaron 8% en 6 meses y en Asia, gracias al efecto "Copa del Mundo", la cifra de negocios progresó un 26%.
Además de seguir mejorando en EEUU, primer mercado mundial, el desafío del grupo será mantener el vigor de su crecimiento en Asia durante los próximos años, especialmente en Japón en donde Adidas espera duplicar su cuota de mercado en cuatro años. Mantenemos pues nuestras previsiones para este año (4,97 euros de beneficio por acción) y revisamos las de 2003 ligeramente a la baja hasta 5,96 euros (para tomar en cuenta el efecto de un tipo de cambio menos favorable), aunque a largo plazo, y dada la sana evolución de su negocio, seguimos teniendo confianza en el futuro de Adidas. Puede mantaner esta acción, aunque el precio actual nos parece ya caro, por lo que no le recomendamos comprar.
