Aurea

Áurea (21,20 euros) es el grupo resultante de la fusión de Valora 2000 y Aumar. En las últimas semanas la empresa ha estado en el candelero por la pugna con Acesa por hacerse con el control de Iberpistas. Tras el anuncio inicial de integración entre Áurea e Iberpistas vino una rápida respuesta por parte de Acesa (que controla algo más del 8% de Iberpistas) al lanzar una OPA a 11 euros. Áurea y su principal accionista Dragados contraatacaron a su vez con una nueva y tentadora oferta: 13 euros en efectivo por cada acción de Iberpistas o bien un canje de 14 acciones privilegiadas de Áurea de nueva emisión por cada 29 de Iberpistas y, además, el pago de un dividendo preferente dentro de cinco años y tres meses. Los principales accionistas de Iberpistas (que controlan el 51,8% del capital) parecen haberse decantado por esta última oferta, aunque Acesa aún no ha dicho su última palabra. Si finalmente se hace con el control de Iberpistas, Áurea superaría a Acesa en ventas y reduciría su elevada exposición actual a Latinoamérica (menor riesgo por tanto) a cerca del 5%. Además, sería un serio candidato a entrar en el selectivo índice Ibex 35. No obstante, aunque la operación nos parece acertada, el alto precio pagado podría poner en duda, al menos a corto plazo, la bondad de la operación para los actuales accionistas de Áurea (que verían reducir su beneficio por acción por los mayores gastos financieros). La acción de Áurea está barata, pero por ahora no compraríamos, aunque puede mantenerla.