Operaciones con moneda extranjera: ¿qué tipo de cambio aplican?

Una operación en divisas

Si usted ordena comprar p.ej. 100 acciones de Intel a un precio de 47 USD, y lanza dicha orden en el mismo instante en dos brókeres diferentes que carguen una misma comisión de 15 USD por compra, pudiera llevarse la sorpresa de que, por esas mismas 100 acciones compradas al mismo precio y con la misma comisión, en un bróker le terminen cargando 4.211 euros por la compra mientras que en otro 4.255 euros. Algo más de un 1% adicional entre un bróker y otro por lo mismo ¿Dónde está el “truco”?

Cuando usted ordenó comprar esas 100 acciones de Intel a 47 USD, en realidad estaba ordenando comprar esas acciones, pero al mismo tiempo ordenaba a su intermediario la compra de los 4.700 USD necesarios para pagarlas (4.715 USD con la comisión de compra). Y es precisamente en el tipo de cambio USD/EUR que le aplique un bróker u otro donde surge la diferencia. Es, en suma, un coste más que surge en las operaciones en las que el cliente debe pagar en una divisa distinta del euro todo o una parte del precio total. Un coste que no es muy evidente, en la práctica difícil de conocer a priori, y que fácilmente podría ocasionarle un disgusto. 

¿Qué cambio le aplicarán? 

Nuestra normativa permite que cada intermediario fije libremente las comisiones y el tipo de cambio que aplicará a las operaciones de compraventa de divisas. Por ello, al menos en teoría, la legislación permite aplicar el tipo de cambio que a la entidad le venga en gana ¿O no? 
• Más bien no. Es cierto que el tipo de cambio de una divisa varía a lo largo del día, que tampoco existe un único mercado de divisas al que acudan todos los intermediarios y que el momento en el que se tramite la operación puede que no coincida con el momento exacto en el que se dio la orden, caso por ejemplo de las horas de corte en la operativa con fondos de inversión. Pero ello no puede ser excusa para que apliquen cualquier cambio, aunque no exista un tipo de cambio “oficial” que sea de obligado uso.
• La normativa también es clara en obligar a la entidad receptora de la orden a informar a su cliente de la divisa en la que se ejecutará la operación, de su contravalor en euros y de los costes aplicables. Información que debe proporcionarse bien con carácter previo a la ejecución de sus instrucciones, bien a la celebración del contrato.

Optan por el contrato

Es decir, su intermediario o bien le informa antes de ejecutar la operación del tipo de cambio y los costes que resulten aplicables pidiéndole confirmación a la misma o bien, en su defecto, le informó tiempo atrás en el contrato de la forma en que este tipo de cambio se determinará y, en caso de que el aplicado no fuera el de mercado, del diferencial que sobre este van a aplicar.  
• Por desgracia, la mayoría de las entidades no hacen precisamente un ejercicio de transparencia con este tema. Y es que no conocemos ninguna entidad que antes de ejecutar la operación informe con carácter vinculante del cambio concreto que le van a aplicar. Algunas informan, de forma provisional y con carácter aproximado, del cambio y montante en euros de la operación, pero a la espera de la liquidación de la operación donde informarán del cambio realmente aplicado -lo que ocurre días después-, algo que no nos parece la mejor práctica. Y es que se suelen escudar en el hecho de que en el contrato ya se fijó la referencia a aplicar -por ejemplo, la publicada por Six Telekurs, Bloomberg o Reuter-, así como el momento en que se tomaría dicha referencia -p.ej. la del día siguiente a las 17:00- y el diferencial que se aplicaría -p.ej. dicha referencia, de ese momento, más un 0,5%-. Todo un galimatías.
• Y es que las referencias utilizadas, son publicadas por proveedores de información financiera que desde luego no son de fácil acceso para el inversor de a pie. Por ello, incluso a posteriori cuando le liquiden la operación y conozca el tipo de cambio finalmente aplicado, no le será sencillo saber si es “razonable” o no lo cobrado.


Referencias a su alcance
Si quiere saber el precio de mercado, tipo de cambio, de una divisa, las referencias más fiables y accesibles son la publicada a diario por el Banco Central Europeo (BCE) a las 16:00 horas (www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/tipos/tipos.html), o la de nuestro conversor de divisas online  que obtenemos del proveedor Reuters con los tipos de cambio a las 17:00 h.

¿Dos tipos de cambio?

Al operar con divisas no es raro que nos encontremos con un tipo de cambio vendedor y otro tipo de cambio comprador. Ándese con ojo ya que al tratarse de precios fijados desde punto de vista de la entidad puede llevar a confusión.
• El cambio vendedor será el precio que la entidad nos aplique en nuestras compras, es decir al que nos va a vender la divisa en cuestión. Esos dólares que, por ejemplo, podemos necesitar cuando efectuemos la compra de unas acciones norteamericanas desde nuestra cuenta en euros. 
• El comprador es el precio que la entidad nos aplicará en nuestras operaciones de venta, p.ej. el tipo de cambio USD/ euro que nos aplicará cuando vendamos acciones estadounidenses y nos ingresen el saldo resultante en euros en nuestra cuenta. No se extrañe si cuando usted va a comprar dólares necesita más euros de los que le darían a otro inversor que en ese mismo momento hiciese la operación contraria. La diferencia entre el tipo de cambio vendedor y el  comprador es lo que se denomina banda u horquilla. Cuanto más amplia es esta horquilla, mayor es el coste que de forma implícita le están aplicando.


También en fondos
El “problema” de los costes por la divisa no es exclusivo de los valores cotizados. También acontece en aquellos fondos de inversión cuyo valor liquidativo está expresado en otras divisas. Y no solo en las suscripciones y reembolsos, sino incluso en los traspasos entre fondos denominados en una misma divisa, p.ej. en USD, ya que al realizarse la transferencia de uno a otro en euros habrá un doble cambio: de USD a EUR en la de origen y luego de EUR a USD en la de destino. 

Nuestro sondeo

En la operativa bursátil y con fondos en otras divisas la mayoría de las entidades no publican un cambio comprador y otro vendedor, sino que toman un tipo de cambio central de referencia al que suman un diferencial para construir el cambio vendedor y le restan ese mismo diferencial para construir el cambio comprador.
• Los diferenciales varían de una entidad a otra y pueden considerarse como comisiones encubiertas que encarecen tanto la compra como la venta. P.ej, si comprásemos una acción y la vendiésemos inmediatamente al mismo tipo de cambio y precio, perderíamos un 1% en el caso de Clicktrade (0,5% en la compra y 0,5% en la venta) o un 0,6% en Singular Bank. Algunas entidades cobran además un mínimo por operación, por ejemplo 10 euros en el caso de Renta 4, o un fijo de 2,4 euros en el caso de BBVA. 
• Estos gastos debidos al cambio de divisa se solapan a los explícitos, propios de la intermediación en dichos mercados por transmitir y ejecutar la orden de compra o de venta (suelen venir expresadas en forma de porcentaje sobre el efectivo de la transacción con un mínimo). La operativa con acciones, fondos y ETF en otras divisas suele conllevar unos costes explícitos más elevados que la operativa en bolsa española y puede conllevar mínimos que encarecen especialmente las operaciones de menor cuantía. Para ver el impacto que todas estas variables tienen en el resultado final preguntamos a 26 entidades financieras (bancos y sociedades de valores) por lo que nos costaría comprar una acción de la norteamericana Alphabet A el pasado 1 de marzo al precio de cierre de ese día (2.681,23 USD por acción). Sólo 5 entidades han colaborado con nosotros -imaginamos que las que nos han dado la callada por respuesta es porque eran mucho más caras- y el coste ha oscilado entre los 2.417,75 euros y los 2.486,58 euros.

Por unas comisiones claras
Desde OCU vemos intolerable que las operaciones con valores en otras divisas se hagan prácticamente a ciegas. Con lo fácil que sería informar, en el momento de pedir la confirmación de la orden, de un tipo de cambio vinculante (ya incluidos los diferenciales) a aplicar a esa operación siempre que la misma se cruzase en un periodo determinado, p.ej. en la media hora siguiente o en ese mismo día. 

En definitiva

La operativa en torno al tipo de cambio en mercados extranjeros es bastante opaca. Hay mucho que mejorar tanto por parte de las entidades financieras como en el plano normativo (lea nuestra petición “Por unas comisiones claras”). Hasta que esto ocurra, al menos usted podrá elegir aquellos intermediarios que menos “muerdan” su cartera. Un aliado para ello lo encontrará en nuestras tablas comparativas online  tanto para para un perfil de inversor en ETF como para el perfil de inversor Experto en acciones activo ya los tienen cuenta.
• Eso sí, esto no debiera ser un obstáculo que le impida o limite el invertir en activos denominados en divisas distintas al euro.