Vallourec: la decisión de ArcelorMittal presiona a corto plazo

Pendiente de un nuevo movimiento de ArcelorMittal

Desde que entrara en el accionariado de Vallourec en 2024, ArcelorMittal se había convertido en el principal accionista de Vallourec, con cerca del 28,4% del capital. Así, la venta del 10% de su participación en mayo pasado sorprendió al mercado. Algunos inversores esperaban que esta participación reforzara la relación industrial entre ambas compañías e, incluso que pudiera mantenerse a largo plazo o desembocar en una oferta de compra. Sin embargo, ArcelorMittal explicó que la operación respondía a una gestión financiera de su cartera y que utilizaría los ingresos obtenidos para su programa de recompra de acciones. Después de la venta, ArcelorMittal mantiene aún un 17,3% del capital de Vallourec y un puesto en su consejo de administración. Aunque se comprometió a no vender el resto de su participación durante 90 días, ese periodo ya ha terminado. Por ello, el mercado debe valorar la posibilidad de que pueda realizar nuevas ventas, totales o parciales, en el medio plazo. Por ahora, no hay indicios de que una venta vaya a producirse de forma inmediata, pero esta posibilidad sigue siendo un elemento de presión para la cotización, ya que puede frenar el interés de algunos inversores. Además, los resultados del segundo trimestre, ligeramente inferiores a las expectativas del mercado, tampoco ayudaron a mejorar la percepción sobre la compañía.

Nuestro consejo

A pesar de estas dificultades, mantenemos una opinión positiva sobre Vallourec y sobre su acción. Los fundamentales del grupo siguen siendo favorables. El aumento de los precios de los hidrocarburos está permitiendo a las grandes compañías petroleras mejorar su generación de tesorería. Aunque actualmente están centradas en reducir deuda y remunerar a sus accionistas, el mantenimiento de la demanda mundial de energía –especialmente en las economías emergentes y en el gas natural– debería favorecer una recuperación progresiva de las inversiones en exploración y producción. Vallourec está bien situada para aprovechar esta tendencia. La compañía fabrica tubos sin soldadura utilizados en pozos de petróleo y gas, por lo que se beneficia cuando aumentan los presupuestos destinados a perforación, especialmente en proyectos de en alta mar y en condiciones técnicas exigentes, como pozos situados a más de 2.000 metros bajo el nivel del mar, con fuertes presiones o riesgo de corrosión.
Su presencia industrial en Brasil, el contrato a largo plazo con Petrobras para suministrar tubos premium y el reciente pedido de la británica Subsea7 para un proyecto de Petrobras refuerzan sus perspectivas en proyectos de explotación en aguas profundas. 
Además, la ampliación de su acuerdo de suministro de tubos con Saudi Aramco consolida su posición en Oriente Medio. Estos contratos muestran la fortaleza de la cartera de pedidos de Vallourec. No obstante, a corto plazo, la evolución del precio del petróleo, los presupuestos de inversión de las grandes petroleras y la incertidumbre geopolítica seguirán siendo factores clave. Acción barata. COMPRE.

Cotización en el momento del análisis: 18,39 EUR

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