¿Qué debe tener en cuenta el inversor sobre Sonova tras sus últimos resultados?
Sonova ha presentado unas cifras sólidas, con crecimiento de ingresos, mejora del beneficio operativo y aumento del dividendo, pero sus objetivos para 2026/27 parecen exigentes por la lentitud del mercado de audífonos, la mayor competencia y la incertidumbre en cuanto a los detalles de la venta de Sennheiser: calendario, precio y destino de los ingresos.
Resultados sólidos en el ejercicio 2025/26
En el ejercicio 2025/26, los resultados de Sonova fueron sólidos: su facturación creció un 5,9% a tipos de cambio constantes, hasta los 3.600 millones de francos suizos, y su beneficio operativo -sin elementos excepcionales- avanzó un 17,3%, hasta 811,2 millones... CONTENIDO RESERVADO A NUESTROS SOCIOS.
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¿Qué debe tener en cuenta el inversor sobre Sonova tras sus últimos resultados?
Sonova ha presentado unas cifras sólidas, con crecimiento de ingresos, mejora del beneficio operativo y aumento del dividendo, pero sus objetivos para 2026/27 parecen exigentes por la lentitud del mercado de audífonos, la mayor competencia y la incertidumbre en cuanto a los detalles de la venta de Sennheiser: calendario, precio y destino de los ingresos.
Resultados sólidos en el ejercicio 2025/26
En el ejercicio 2025/26, los resultados de Sonova fueron sólidos: su facturación creció un 5,9% a tipos de cambio constantes, hasta los 3.600 millones de francos suizos, y su beneficio operativo -sin elementos excepcionales- avanzó un 17,3%, hasta 811,2 millones. Sonova volvió a ganar cuotas de mercado gracias al buen comportamiento de los audífonos, mientras que los implantes cocleares sufrieron por la debilidad del mercado chino y por una competencia mayor en algunos países desarrollados. La caída del beneficio por acción, de 9,07 CHF a 7,23 CHF en un año, se debe sobre todo a la pérdida de 106,5 millones de la división Consumer Hearing, vinculada a Sennheiser, que Sonova ha decidido vender. Pese a ello, Sonova eleva su dividendo de 4,40 a 4,70 CHF por acción, señal de su solidez financiera, de la calidad de sus flujos de tesorería y de una política de remuneración de los accionistas que sigue siendo generosa, con un pay out de alrededor del 45%.
Objetivos ambiciosos para 2026/27
Para 2026/27, Sonova prevé que sus ventas crezcan entre el 5% y el 8% y que su beneficio operativo avance entre el 7% y el 10%, a tipos de cambio constantes. En un contexto de mercado todavía lento y de competencia acrecentada, estos objetivos nos parecen ambiciosos. Por nuestra parte, estimamos un beneficio por acción de 9,70 CHF en 2026/27 y de 10,60 CHF en 2027/28.
Valoración: Acción correcta.
Consejo: MANTENGA.
Cotización en el momento del análisis: 210,20 CHF
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