El banco francés mejora su rentabilidad y eleva sus objetivos. El grupo está remontando claramente, pero creemos que toda la recuperación ya está bien integrada en la cotización. Cambiamos el consejo de conservar a vender.
Acción correcta.
VENDA.

Plan de reducción de gastos

Los resultados del 4.º trimestre de 2025 de Société Générale no arrojaron sorpresas. El beneficio creció un 36% y la facturación un 1,6%, mientras los gastos de gestión se redujeron un 5,5%. Estos representan el 64,6% de los ingresos frente al 69,4% en el 4º trimestre de 2024 (un nivel cercano al de BNP Paribas, 63,1 %). La cura de austeridad funciona. La reducción de los gastos de gestión proviene principalmente del plan de ahorro lanzado por la dirección, con el fin de recuperar su rentabilidad: reducción de plantilla, fusiones/reestructuraciones de redes (en particular en Francia) y reducción de gastos externos (IT, consultores, inmobiliario). En cambio, en las actividades de banca de mercado (acciones y actividades de tipos, cambio…) los resultados nos decepcionan. Los ingresos de este negocio cayeron un 2,6% y el beneficio un 9,3%. El banco asegura que no piensa levantar el pie: nueva reducción de la banca minorista en Francia, cesiones de activos y continuidad de la estrategia “menos costes, más rendimiento”. Esto le permite elevar su objetivo de rentabilidad de los fondos propios tangibles para 2026 de más del 9% a más del 10%. Elevamos nuestra previsión de beneficio por acción de 7 a 7,40 euros para 2026.

Cotización en el momento del análisis: 73,18 EUR

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